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「Fed傳聲筒」解析會議紀錄，官員分歧加劇、「一次大降息」機率低

2025/10/9　07:58

【財訊快報／陳孟朔】有「聯準會(Fed)傳聲筒」之稱的《華爾街日報》資深記者Nick Timiraos最新撰文指出，從9月會議紀錄觀察，傾向「不降息」的官員人數，可能多於支持單次降息50個基點，顯示決策層對於一次性大步放鬆仍抱持高度審慎。

文章解讀，雖然多數官員支持9月小幅降息1碼(0.25個百分點)，以回應就業風險上升，但在後續節奏上分歧明顯。一邊擔憂通膨黏性與關稅不確定性，主張觀望或小步慢行；另一邊則關注就業降溫，傾向更快釋放寬鬆訊號。

Timiraos強調，現階段沒有跡象顯示需調整資產負債表規模。這意味政策組合仍以政策利率為主軸，量化工具維持既定節奏，避免在數據受干擾期間(如政府停擺致統計延遲)引發額外市場波動。

市場市場認為，決策成員們傾向以「更慢、更久」的方式評估後續降息，淡化單次大幅降息的機率，有助穩定對年底路徑的預期；利率期貨定價亦將更貼近小步調整的基線情境。

後續關鍵觀察落在服務價格動能、勞動市場冷熱與關稅成本傳導。若就業進一步轉弱且通膨回落更具說服力，「續降但放慢」機率升高；反之，一旦通膨韌性再起或金融條件自行寬鬆，暫緩降息甚至拉長觀望期的門檻將同步提高。

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