財訊快報

新聞＞國際財經

IMF示警AI估值過熱恐釀泡沫風險，金融穩定面臨連鎖衝擊

2025/10/9　07:42

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，國際貨幣基金(IMF)最新風險評估指出，人工智慧(AI)題材推升資本市場估值快速墊高，若企業獲利與現金流未能匹配，評價修正恐引發「由點到面」的連鎖反應，對股市、信用利差與新興市場資金流動構成壓力。

IMF強調，在利率仍偏高、金融條件不穩的環境下，AI相關資產的波動性放大效應不容低估。

IMF分析，當前AI投資循環存在三項脆弱環節：第一，對長期增長假設的高度依賴，使估值對利率與折現率敏感；第二，硬體(算力、先進封裝、電力)與資料取得的供應瓶頸，可能拖慢營收兌現與毛利率爬升；第三，融資結構對單一需求敘事與高殘值假設依賴度過高，一旦終端需求不及預期，資產與負債表的調整將更為劇烈。

在金融穩定層面，IMF警告「價格—流動性螺旋」風險上升：若AI權值股出現估值回檔，指數產品與被動資金的再平衡將同步放大賣壓，信用利差可能隨之走闊，科技供應鏈的高收益與可轉債標的首當其衝；同時，部分以設備或現金流質押設計的融資工具，若租賃與殘值假設下修，恐觸發再融資成本上揚與契約性約束啟動。

政策與監理建議方面，IMF主張三管齊下：其一，金融機構應把AI情境納入壓力測試，涵蓋股價急跌、信用利差快速走闊與融資市場關閉等組合衝擊；其二，要求提高以AI敘事為核心的授信與投資曝險透明度，強化對特殊目的載具(SPV)與「設備租賃型」融資的穿透管理；其三，鼓勵企業披露算力、電力與資料成本路徑，降低市場對中長期獲利的估值幻覺。

/*選單滑動用*/ /* 要打開 $(function() { $('.marqueeBox3').removeClass('marqueeBox4'); marquee3(1); }); */

IMF示警AI估值過熱恐釀泡沫風險，金融穩定面臨連鎖衝擊