【財訊快報／陳孟朔】外電報導，聯準會(Fed)新任理事米蘭(Stephen Miran)週二表示，雖然今年上半年美國經濟面臨不確定性，但目前「大量不確定性已被處理」，並指隨著中性利率下移，聯邦公開市場委員會(FOMC)的政策立場相對更具限制性，額外的緊縮將對前景構成風險。

米蘭稱，Fed貨幣政策必須「向前看」，相較其他觀點，他對通膨路徑更為樂觀。其核心判斷是，實際中性利率約在0.5%附近；若以此推算，名目中性利率約在3.5%上下。以目前政策利率區間觀之，利率仍高於其中性估計，顯示金融條件偏緊。

他強調，在估計中性利率時需保持謙遜，因為中性利率會隨經濟結構、財政赤字、全球儲蓄與投資偏好而變動；但在最新信息綜合下，「中性下移」的訊號更為明確，這意味即便名目利率不變，實質政策緊縮度也可能上升。

在通膨面，米蘭認為未來一年物價壓力有望續降，關鍵變量在於核心服務價格與薪資動能的回落斜率。若數據按預期改善，政策有空間調整至「更靠近中性」的區域，以降低對增長的不必要拖累。

市場層面，若中性利率估計下修獲得更多官員認同，利率曲線中長端可能反映「更低的均衡利率」假設；但短期仍取決於每月通膨與就業數據的方向性驗證，波動難免加劇。

市場人士指出，米蘭訊息指向兩點：其一，評估政策緊縮度時，需同時關注「利率水準」與「中性位置」的相對關係；其二，面對前瞻風險，決策將更依賴前瞻指標與預期路徑，而非僅對落後數據做被動反應。對資產配置而言，「高品質、短存續」仍具配置吸引力，並可視數據走向調整對利率敏感資產的部位。