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日企加薪展望將決定升息時點，鎌田誠策估最快12月或明年1月

2025/10/7　16:01

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，日本央行(日銀)前首席經濟學家鎌田誠策(Seisaku Kameda)週一表示，未來升息時點關鍵在於企業對2026年度薪資上調的意願與能見度；在確認美國關稅對企業景氣與薪酬計畫衝擊有限之前，10月會議大概率「觀望」，下一次升息時間軸落在12月或明年1月較為合理。

他指出，最新企業景氣調查顯示，雖然關稅壓抑出口與部分利潤，但資本支出計畫尚未明顯收縮，企業仍在評估需求韌性與成本轉嫁能力。在此背景下，日銀決策重心將回到「薪資—物價—需求」的良性循環是否可持續，薪資前景將成為最具決定性的變量。

鎌田強調，即使部分理事因食品價格黏著而傾向儘早升息，整體委員會仍會優先權衡宏觀下行情境風險是否已充分釐清；只要企業對來年加薪的可持續性未獲更明確證據，匆促收緊的誘因不足。

政治變數方面，自民黨新任黨魁高市早苗被視為財政與貨幣較為寬鬆的擁護者，市場因而下修日銀短期加息機率，反映投資人押注「延後升息、維持寬鬆更久」的交易取向。

展望10/29-10/30的例會，日銀將同步發布季度經濟與物價展望。若屆時企業薪酬談判線索仍不足、或對外需與關稅的衝擊評估未明，續按兵不動的機率偏高；反之，一旦年末前薪資展望穩固、物價預期錨定提升，12月或明年1月微調政策利率的條件便告成熟。

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日企加薪展望將決定升息時點，鎌田誠策估最快12月或明年1月