【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(大摩)利率策略團隊本週發表最新研究報告指出，若本週美國公債殖利率續升，建議投資人「毫不猶豫」逢高買入美元長債。該行強調，10月向來是過去25年美債表現最弱的月份，回檔多集中在上半月，常見於哥倫布日前後的季節性波動，今年亦有再現跡象。

策略觀點的出發點在於供給與季節性疊加，10月7日至9日美方規劃標售3年期、10年期與30年期公債，合計規模約1190億美元，歷來在長天期標售前後，殖利率易上行、價格走弱，為長線資金提供更佳切入點。

該團隊指出，進入第四季後，交易商資產負債表空間釋放，往往先建立空頭部位配合標售，技術面對殖利率上行形成助推；但若回升僅屬供給與季節性所致，基本面仍偏向長端利多，利差與期限溢酬有機會在標售過後回落。

在基本面上，儘管政府關門導致部分官方數據延遲發布，來自民間與高頻指標的訊號已顯示勞動市場轉弱跡象升溫；若就業與薪資動能放緩延續，通膨壓力可望邊際緩解，為長端評價提供下行(殖利率)空間。

操作建議上，大摩偏好在本週標售與哥倫布日(10月13日)前後的波動期間，逢高拉長存續期間，增持10年期與30年期等長天期部位；同時可留意曲線交易機會，視短端對政策預期的黏著度調整曝險。

風險面需關注，長端標售若出現明顯「尾差」、通膨與通膨預期意外回升、美元與油價再走強，以及政府關門變數快速逆轉，均可能推升殖利率超出季節性範圍。整體而言，本週若見殖利率因供給與季節性走高，反而為佈局長天期創造更佳風險報酬比。