【財訊快報／陳孟朔】全球銅市近週震盪走強，主要是受到印尼Grasberg礦場遭遇泥石流事故、宣布停產，供應端再度吃緊。倫敦金屬交易所(LME)期銅本週高見每噸10,360美元，距前高不遠；上海市場盤中亦衝上人民幣83,820元／噸。年內以來，倫敦期銅累漲約18.5%，供應風險迅速向下游傳導。

市場最擔心的並非單一事件，而是連鎖供應中斷。年內包括剛果金Kamoa-Kakula的礦震、智利ElTeniente因地震坍塌導致年產縮減，以及印尼此次事故接連上演。分析機構警示，這一輪供應擾動或造成自2004年以來最大年度缺口，部分投行更把2025-2026年全球銅市從「過剩」下修為「短缺」。

以規模論，Grasberg的停滯影響非同小可。該礦場被視為全球第二大銅礦，營運方曾示意今年第四季可能少出20萬噸、2026年再減近27萬噸，最快2027年才有望回到事故前水準。在原已緊平衡的市場裡，1%左右的供給變化足以打破平衡，引發價格向上再定價。

供應之外，需求結構升級同樣推波助瀾。電動車單車用銅量約為燃油車的3-4倍，而AI數據中心、電網汰舊換新與再生能源併網，對高導電材料的需求持續放大。國際機構估算，2030年全球精煉銅需求或自去年約2,700萬噸增至3,100萬噸；多家華爾街行庫亦維持中長多頭觀點，分別把未來幾季的期銅合理價區間上調至10,500-10,750美元／噸附近。

從政策與產能面看，印尼推動資源在地化與冶煉配套，使外資礦商的擴產與出海節奏更趨複雜。當地冶煉新產能落地慢於預期，銅精礦調度與庫存週轉承壓，供應彈性下降，加劇價格對「黑天鵝」的敏感度。對大型礦商與交易商而言，長單鎖量、保險與運輸風險管理正在同步升級。

風險亦不容忽視。短線上，假期前資金獲利了結、全球成長放緩與貿易摩擦升級，皆可能壓抑現貨與近月合約表現；部分地區需求放緩也會牽動節奏。惟中期而言，供應中斷＋冶煉減產＋低庫存三因素未解，再疊加主要央行走向降息、融資成本回落，銅價中樞仍有機會在2025-2026年維持高位震盪。