【財訊快報／陳孟朔】瑞士百達(Pictet Group)財富管理發表第十三版年度《前瞻．十年》(Horizon) 報告，預測美股在未來十年回報率將從過去十年的12.5%大幅降至7.1%。相較之下，歐股過去十年回報僅7.1%，但未來十年料升至7.5%，首度超越美股。至於中國股市，報告估計未來十年回報率亦在7.1%，與美股看齊。

瑞士百達財富管理亞洲首席策略師兼研究主管陳東指出，過去多年「美國例外主義」吸引全球資金湧入美國市場，尤其是股票，推升估值溢價。然而，隨著估值過高與宏觀環境變化，未來幾十年國際資金可能逐漸撤離美國資產，重新配置至歐洲及新興市場，「美國例外主義」的優勢或將失效。

他同時警告，美國債務問題或持續惡化，將引發投資人對其財政可持續性的疑慮，對固定收益市場，尤其是美國國債，帶來長期衝擊。若債務規模無法有效控制，可能削弱美元資產在全球的吸引力。

相較之下，歐洲展現出結構性轉折。陳東強調，歐盟最大經濟體德國的財政政策已經出現「改變遊戲規則」的轉折點，放棄長期緊縮，改為擴大借貸與投資。這種政策動能有望向其他歐洲國家擴散，推動區域經濟進入新一輪復甦。

瑞士百達認為，歐洲的政策轉向不僅有助於刺激短期成長，也將為投資環境帶來持續改善，包括更高的回報率與更廣泛的資金流入。對於投資人而言，歐股未來十年的風險回報比可能優於美股。

整體而言，報告顯示全球資金版圖或正在重塑，美股不再是唯一選項。中國股市因政策支持與科技創新，長期吸引力仍存，而歐洲在財政與結構性改革驅動下，回報有望超越美股，成為投資組合中不可忽視的新焦點。