【財訊快報／陳孟朔】《華爾街見聞》報導，申萬宏源證券王勝團隊發表最新研究報告顯示，當前A股尚未走出小級別休整波段，市場結構性熱點仍以人工智慧(AI)為代表的科技類股為主，但整體賺錢效應偏弱。不過，中期來看，本輪科技行情有望在2026年春節前「演繹至歷史極點」，類似2013年底的創業板與2017年底的食品飲料行情。

研報指出，短期市場特徵是性價比指標回落但尚未確認調整完成，創業板相對滬深300的收益效應處於低點。科技龍頭雖然保持強勢，但二線標的普遍進入修正，漲停公司比例下降、跌停比例上升，顯示市場熱度有所降溫。

中期觀點則保持樂觀。報告認為，A股當前處於基本面與資金流的「雙底部區域」，後續僅剩「繼續磨底」與「改善」兩種可能，改善的條件逐步成熟。AI算力等科技方向將是景氣度持續驗證的領域，政策底、市場底、業績底的框架或將在2026年重新出現。

具體結構上，AI算力產業鏈景氣延續，光刻機自主可控與儲能市場化需求仍是中期看點。雖然特斯拉機器人短期遭遇干擾，但突破驗證更為關鍵。反內捲相關政策的抓手尚待明確，預計效果展現需2至3個季度，但光伏與化工有望透過整合與聯合挺價，成為後續的重估主線。

至於港股，申萬宏源認為，相對收益修復正在兌現，中期仍將受惠於「川普降息看漲期權」帶來的寬貨幣、弱美元、強黃金與實物資產格局。同時，港股龍頭兼具代表性與估值優勢，將持續吸引資金。

綜合來看，申萬宏源認為A股正處於結構牛市向全面牛市轉化的過程，AI主導的科技行情或將延續至2026年春節前，進一步推升市場至高性價比區間，但投資人需謹防中途波段調整。