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美銀報告預警，AI投資熱潮恐隱藏「折舊風險」，泡沫化疑慮升溫

2025/9/19　08:30

【財訊快報／陳孟朔】美國銀行(美銀)分析師波斯特(Justin Post)發表最新報告預警，人工智慧(AI)投資熱潮中存在被忽視的隱藏成本——折舊，若資本支出與攤銷壓力被低估，可能導致市場錯估大型科技公司的獲利能力，進一步助長AI泡沫。

波斯特指出，Google母公司Alphabet、亞馬遜(Amazon)及Meta近年加快投入AI基建，預計至2025年底相關資本支出將高達2,740億美元。但隨著AI資產投入使用，折舊成本將比預期更快浮現，從2026年起將明顯侵蝕利潤率。他強調，GPU由於工作效能高、迭代速度快，生命週期短，折舊攀升速度亦將快於傳統伺服器。

美銀近期上調Meta 2026及2027年的折舊與攤銷預測，凸顯財務壓力正逐步累積。波斯特提到，雖然Amazon、Alphabet及Meta均將伺服器與網絡設備壽命延長至5年以上，以分攤成本，但隨著AI應用加速，Amazon已在2025年縮短部分資產生命週期，顯示趨勢出現逆轉。

他並警示，科技企業可能因過度建設AI基建導致供過於求，為刺激銷售而陷入價格戰，進一步壓縮毛利，將AI產品推向商品化，降低長期獲利能力。

美銀估算，至2026年，Amazon、Alphabet與Meta的合計收入將年增13%，但折舊與攤銷費用卻分別大增33%與30%。儘管如此，三大科企依然維持積極態度，預期2026年合計資本支出將再增加22%，達3,330億美元，顯示企業仍在全力押注AI發展。

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