【財訊快報／陳孟朔】外電報導，歐洲證券及市場管理局(ESMA)近日裁定，「巨災債券」(Catastrophe Bonds，簡稱Cat Bonds)不應納入面向散戶的UCITS基金，理由是此類債券結構複雜，不適合一般零售投資者，並與UCITS基金強調的透明與保護原則相違。

目前全球巨災債券市場總規模約560億美元，其中約有三分之一，即約175億美元，透過歐盟UCITS基金持有。業界憂心，若最終必須全面出清，恐引發市場恐慌性拋售，重創這個原本規模有限卻高度集中的利基市場。

ESMA的建議尚需歐盟執行機構──歐洲委員會審議並拍板。若歐委會正式落實，資產管理公司將被迫調整投資組合，可能導致基金業者與再保險公司資金鏈產生斷裂效應。

巨災債券是再保險市場的重要融資工具，主要將颶風、地震等自然災害的潛在損失轉嫁給資本市場投資人。對發行人而言，可分散風險；對投資人而言，則能獲取與傳統債券不相關的回報。然而，因涉及專業建模與高風險事件，其定價與流動性一直存在爭議。

資產管理業者批評，ESMA的立場過於嚴苛，可能迫使歐洲資金退出此市場，導致價格大幅波動，甚至影響全球再保險業穩定。部分律師與投行人士提醒，若處理不慎，將對市場信心造成長遠打擊。

觀察人士指出，這不僅是歐盟金融監管與投資自由度之間的拉鋸戰，更可能改變全球巨災債券的資金流向。若歐盟正式落實禁令，資金或將轉向美國或離岸市場，使歐洲金融中心在此一專業市場的影響力快速下滑。