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美銀報告顯示，全球資金版圖轉向，新興市場明年初或迎大潮

2025/9/15　08:46

【財訊快報／陳孟朔】外電引述美國銀行發表最新研究報告顯示，全球資金版圖正逐步轉向，新興市場有望在明年初迎來一波顯著的資金湧入。美銀全球新興市場固定收益策略主管豪納(David Hauner)指出，隨著新興經濟體展現韌性，外資正醞釀從美國資產轉移，巴西、墨西哥、哥倫比亞、土耳其與波蘭將成為最大受益者。

豪納表示，過去兩年美元持續走強，加上美股表現優異，壓抑新興市場的投資吸引力。然而情勢正出現拐點，投資人尋求資產多元化，甚至少量資金從美國轉入新興市場，都可能對後者帶來「槓桿化」效應。他強調，一旦市場確認全球貿易緊張對經濟影響有限，外資情緒將在明年初顯著轉暖。

數據已經初步驗證這一趨勢。外電統計，今年以來新興市場債券平均報酬率近9%，優於已開發市場債券的7.5%。在美元回檔、各國央行進一步降息的背景下，新興市場債券殖利率溢價與估值修復空間，成為外資重新配置的主因之一。

在區域表現上，拉丁美洲將是最大贏家。巴西受惠於通膨回落與政策利率進入降息周期，吸引力快速回升；墨西哥則憑藉近岸外包(nearshoring)效應，資本流入動能持續增強。相較之下，亞洲本幣債券恐失色，因區內基準利率已偏低，加上出口導向經濟體普遍偏好弱勢貨幣，限制外資回報空間。

值得注意的是，豪納自今年第一季以來便持續偏多新興市場，他認為當前全球基金對新興市場的風險敞口仍處於歷史低檔，一旦資金回補，將放大資產價格的波動與上漲動能。這意味著明年初的新興市場，可能成為國際資金再平衡的重要舞台。

不過，市場風險亦不可忽視。美元若因美國經濟意外強韌而再度走升，將對資金流向形成干擾；此外，若美國與主要貿易夥伴間的關稅或貿易摩擦再起，也可能拖累外資情緒。豪納提醒，投資人應留意外部衝擊，避免過度追價。

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美銀報告顯示，全球資金版圖轉向，新興市場明年初或迎大潮