【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)發表最新研究報告指出，「反內卷」將成為未來18至24個月中國A股的主題交易，並有望像2021年「防止資本無序擴張」般深刻影響投資格局，但政策範圍更廣，力度超過供給側改革1.0。

該行強調，此次「反內卷」核心在於理順地方政府背書與補貼投資結構，提升資源配置效率。摩通認為，該政策將推動產業回歸更高投資報酬率(ROI)，為在岸股市機構化進程中的市場擴容奠定基礎，利好產業龍頭。

在受影響的產業生態中，小摩認為可再生能源股最具優勢，因其收入結構明顯優於地產與宏觀相關產業，加上政策執行力強於電商股，成為「反內卷」紅利的首選受益方向。

報告同時指出，市場正逐步形成對「反內卷」的共識，政策預期將直接引導資金流向具規模優勢與盈利能力的行業龍頭，並對股市中長期健康發展至關重要。

小摩列出九大首選中資股，包括：大全新能源、恆力石化、寧德時代、中升控股、寶鋼股份、順豐控股、廣汽集團、中石油與中通快遞，認為上述標的有望成為政策驅動行情的最大受益者。