【財訊快報／記者何美如報導】保瑞藥業( 6472 )面對匯率以及潛在232條款兩大變數，保瑞已做好準備，將以「首次銷售原則（First Sale Rule）」與成立境外資金池「Bora Global」因應。保瑞CDMO業務第3季重回成長，訂單加速轉為營收，三項高價學值名藥預計年底到明年初取證，雙引擎推升下半年營運看旺，加上藥品產品組合優化，毛利率可望顯著優於上半年。

針對匯率以及關稅兩大變數，保瑞董事會已於8月8日通過成立境外實體「Bora Global」（設於BPI），建立境外資金池，集中管理多數海外子公司營運資金以降低美元曝險，並提升資金調度效率；資金留置境外可將匯兌波動列入OCI而非當期損益，亦可作為未來北美新增業務或投資的資金來源。

雖目前藥品尚未被納入關稅課徵，但保瑞已就潛在232條款完成內部研究，並依CDMO客戶動向調整供應鏈組合。保瑞評估具備適用美國「首次銷售原則（First Sale Rule）」條件，未來將優先採用由美國客戶直接向台灣製造廠下單並由製造廠報關繳稅的模式，以降低客戶關稅稅基、將關稅影響降至最低。

美國製造方面，明尼蘇達州Maple Grove廠簽約客戶4家，其一為商業化，三家為研發階段，上半年臨床客戶案件數持續增加。董事會已核准優先建置小分子藥物包裝線，並評估分階段、總額達數千萬美元的資本投資，將Maple Grove打造為北美一線口服製劑基地。

馬里蘭州無菌針劑廠第2季受生產遞延影響，Flex Pro快速產線預計9月全面啟用，計畫於明年啟動AST自動化無菌產線（isolator類型），已吸引約20家潛在新客戶於投產後簽約。

加拿大廠半年新簽一個大宗客戶，該廠聚焦皮膚科藥物充填（軟管）產能擴充，已導入Norden Machinery高效能軟管灌裝線，年產能約700萬至1,500萬劑，導入後整體年產能可望提升至逾5,000萬劑。

CDMO整合在第2季告一段落，全球代工產能持續偏緊、針劑廠訂單能見度佳。上半年新增在手訂單約1.38億美元；在大分子CDMO領域，約50%潛在客戶詢問來自美國當地藥廠，顯示美國製造需求強勁。

產品組合持續優化，第2季「專科用藥」比重已逾三分之一，結構較第1季明顯改善。Vigabatrin三劑型組成的franchise單季營收成長40%，動能來自：一、納入保險給付，前50大通路覆蓋率逾八成；二、新病患與治療轉換病患顯著增加；三、開拓住院用藥通路，目前已進入逾10家醫療院所。

在學名藥Pipeline中，三項高價值產品於今年第4季至明年第1季取得藥證，包含GLP-1學名藥、乾眼症用藥Riscusis Cyclosporin，以及用於多發性硬化症（MS）復發型病程的Clotribine。

去年完成多起併購後，整合過渡期產能的調整與財務影響已於第2季正式落幕。保瑞認為，關稅與匯率風險雖帶來不確定性，但已完成策略與實質建設準備，轉化為競爭優勢。CDMO業務第3季明顯重回成長，訂單加速轉為營收，且成本競爭力優於收購時。高價值學名藥若順利領證，將挹注新一波現金流。

伴隨藥品銷售朝高毛利的specialty與branded產品線靠攏，毛利率最高的針劑廠新增客戶最多，隨產線開出與出貨恢復，多管齊下將拉動下半年毛利率顯著優於上半年。