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美債失寵？澳洲第二大養老金減持美債、轉戰英澳債，看空美元押日圓

2025/9/2　10:05

【財訊快報／陳孟朔】擔心華府政策引發通膨與長端利率上行風險，澳洲第二大養老基金——澳洲退休信託基金(ART)正下調美債部位，並加碼英國與澳洲公債；外電報導，ART資深投組經理盧卡(Jimmy Louca)表示，基金透過動態資產配置已減持美債，轉向評價更具吸引力的標的。

盧卡指出，從週期面看，聯準會(Fed)進入寬鬆循環；但財政赤字擴大使殖利率曲線後端風險升溫。從結構面看，若美國政策組合是「大幅財政支出＋就業優先」，將更容易推升通膨。

ART的觀點並非孤例。隨著美國主權評級遭下調、以及外界對Fed獨立性受白宮干預的疑慮升高(川普試圖撤換理事庫克)，投資人正尋找替代資產；上週美國5年期與30年期公債利差擴至2021年以來高位，反映長端風險溢價走揚。

交易面上，ART已結先前布局的「2年期對10年期」變陡交易獲利，並轉看英國公債與澳洲政府債更有價值。盧卡稱，澳洲正偏向財政整頓，礦業與住房動能放緩；而英國市場對食品與能源價格的短期擾動「反應過度」，英債評價具吸引力。

匯市配置方面，澳洲退休信託基金(ART)同時低配美元，轉而偏好日圓等避險貨幣，並視美元走弱為白宮政策組合的潛在結果。

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