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美國債務壓頂，川普欲掌控Fed主導權恐開「危險棋局」

2025/8/28　08:01

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，隨著美國總統川普加強對聯準會(Fed)掌控企圖，市場憂慮他可能動用央行工具來處理原本不屬於央行職責的問題──不斷膨脹的美國政府債務。川普日前表態，已準備就解職Fed理事庫克(Lisa Cook)一事打官司，並期待在理事會中取得「多數席位」，以推動其要求降息的計劃，聲稱此舉將為國家節省「數千億美元」。

眼下美國政府債務成本急升，主因在於赤字擴大與利率高企。經濟學家普遍認為，若要降低債務負擔，應透過削減支出與增稅的組合手段，而非指望Fed降息來壓低借貸成本。若利率政策淪為維繫政府償付能力的工具，將構成所謂「財政主導」，這是新興市場國家貨幣政策易受政治壓力干預的典型特徵。分析師警告，美國恐正在滑向這條危險路徑。

維吉尼亞大學教授、前Fed經濟學家Eric Leeper直言，美國已陷入財政主導。他指出，正確的控通膨方式在於健全的財政政策，而非一味要求降息來降低利息支出，否則等於承認財政體系無法自我修復，逼迫央行另闢蹊徑。德意志銀行、標準銀行等機構也紛紛示警，若Fed政策重心轉變，美元恐受壓、債券殖利率將上行，市場對黃金、加密貨幣等資產的需求可能升溫。

川普同時有意大幅改組Fed。他已提名白宮經濟顧問委員會主席米蘭(Stephen Miran)為新任理事，若成功解職庫克，將產生新的空缺，加上Fed主席鮑威爾的任期將於明年5月屆滿，川普屆時有機會徹底重塑央行決策層。市場擔心，這將進一步強化他對降息的要求，讓貨幣政策更加偏離穩定物價的本質使命。

財政壓力也反映在川普推動的政策上。今年夏天，他推動的減稅與支出法案，預計在10年內使赤字增加3.4兆美元，同時大幅調高關稅以開拓財源。國際信評機構標普評估，儘管收支互抵後不至於顯著惡化，但赤字占國內生產毛額(GDP)比重仍約6%，遠高於財長貝森特設定的3%目標，顯示美國財政可持續性存疑。

市場人士表示，美國國債正逼近GDP的100%，創下和平時期新高。這一結構性負擔意味著，即便Fed持續放鬆，市場對財政前景的疑慮仍可能導致長端利率上升，削弱降息效果。專家提醒，若「債務棋局」持續演變為政策主導，美國將面臨通膨與金融穩定的雙重挑戰。

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美國債務壓頂，川普欲掌控Fed主導權恐開「危險棋局」