【財訊快報／陳孟朔】販售包括農產品、食品、書籍和居家用品的直播平台--東方甄選(1797.HK)股價週二再度爆發，半日再漲10.74%連九紅至48.04港元，日高價位48.86港元為2023年2月23日以來的兩年半新高。早盤收市價若與4月7日觸及的52週低位10.12港元相比，不到5個月飆漲375%，今年來漲了167.19%。

國信證券指出，東方甄選踐行的「山姆範式」正在引發市場廣泛關注。所謂「山姆範式」，源自沃爾瑪旗下的山姆會員店經營模式，核心在於三個要點：會員制、精選高性價比商品、自營與供應鏈管控。會員制提供穩定現金流並提高用戶黏性；精選的高性價比商品，則以規模效應和供應鏈效率換取價格優勢，滿足理性消費趨勢；同時自營和對供應鏈的深度控制，既保障品質，又提升毛利率。

在中國消費市場「供給多元化、資訊透明化、需求理性化」的大背景下，這種模式的競爭優勢愈發凸顯。東方甄選近來不僅在新品類拓展上取得進展，自營業務增長的品質也顯著提升，邊際改善清晰可見。這一變化正好印證「山姆範式」企業的成長邏輯，即通過會員驅動和精選自營，逐步建立起穩定的品牌護城河。

不過，InvestingPro的數據顯示，東方甄選的公允價值為40.01港元，意味著股價相對現價存在約16.8%的下跌風險。換言之，儘管股價漲勢凌厲，但市場仍需警惕基本面與估值之間的落差。