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蘋果4年投資美國6000億美元，財務衝擊與股價短線急彈恐無以為繼

2025/8/8　10:03

【財訊快報／陳孟朔】蘋果公司(美股代碼AAPL)執行長庫克與美國總統川普週三共同宣布未來4年在美投資6000億美元，規模為過去4年研發與資本開支總額的2.5倍，金額相當於公司近9成純利，引發市場關注財務承擔與戰略布局。與此同時，蘋果股價在兩個交易日急漲逾8%，市場議論這波反彈是基本面回暖，又或只是「迴光返照」。

蘋果股價繼上日大漲10.33美元或5.09%後，週四再漲6.78美元或3.18%，收報220.03美元為4月2日以來的逾四個月新高，成交193.49億美元，位居美股成交額第3名。兩天大漲逾8%，市值激增的規模相當於多出一家英特爾(Intel，最新市值約為865億美元)，來到3兆2653億美元。

過去四年，蘋果研發支出與資本開支合計1706億美元，其中459億美元用於物業、廠房及設備，研發支出達1247億美元。相比微軟同期的2050億美元及Meta的1561億美元，蘋果投資並不落後，但未來4年計畫擴至6000億美元，屬明顯加碼。

以2025會計年度前9個月為例，蘋果研發與資本開支占營收11%、純利42%，去年同期為10%與38%。若按6000億美元等額攤分4年，支出將占營收24%、純利高達89%，意味幾乎將全年純利轉為投資用途。財務承擔上，蘋果可透過多年折舊分攤，不必一次性支出，並可調整資金用途以支應計劃。公司過去一年回購706億美元、派息116億美元，合計近千億美元，4年約4000億美元，加上本身研發支出約2000億美元，即可滿足投資需求，未必需額外舉債。由於營運支出不影響毛利率，此舉在財務面衝擊有限，但戰略意義重大。若能滿足川普政府的產業政策要求，降低在美營運的政策風險，蘋果可同時在美設廠生產高科技產品、並保留印度生產供美出口，避開關稅壓力，形成供應鏈雙重保障。

兩日急漲逾8%顯示市場短線信心回暖，部分資金押注蘋果將受惠政策紅利與回流美國的品牌形象。然而，基本面挑戰仍在，包括iPhone銷售增速放緩、AI應用落後於競爭對手，以及中國市場需求波動。

分析師表示，若後續投資回報未能及時反映在營收與獲利上，市場情緒恐再度轉冷。與此同時，大規模資本支出期間可能壓縮自由現金流與回購規模，削弱對股價的支撐力。

技術面上，若蘋果無法在短期內突破中期壓力區，這波反彈可能淪為空頭回補行情，存在回吐風險；反之，若新投資計畫釋出具體落地進展，股價有望進一步挑戰年內高點。

資金面方面，蘋果是全球資金流動中最大受益者之一。近期投資人買盤集中於科技與AI類股，蘋果自然受惠。然而，若投資支出壓縮回購增長，可能影響大型機構對其股息與現金回饋的預期，進而扭轉部分短線資金布局。

外資評等方面，多家國際券商維持其「優於大市」或「買入」評級，但部分券商已調降目標價，因投資支出規模大幅提高、資本配置策略將轉向長期觀察。

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