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川普佈局Fed恐受掣肘，降息政策難以完全由政治意志主導

2025/8/6　08:01

【財訊快報／陳孟朔】儘管美國總統川普正積極調整聯準會(Fed)人事布局，並公開呼籲大幅降息，但外電引述多位前官員與市場人士警告，Fed內部的決策機制與投票結構，將使降息政策難以完全由政治意志主導，新任主席即使獲川普欽點，也可能面臨來自其他官員的掣肘。

Fed理事庫格勒(Adriana Kugler)上週辭職，為川普提供再次任命機會。若現任主席鮑威爾如預期於2026年5月卸任，屆時川普將有機會填補兩個關鍵席位，使七名理事中有四人由其任命。外界認為，新任命人選可能成為未來Fed主席的有力競爭者，對貨幣政策定調將具關鍵影響。

不過，前克里夫蘭聯儲總裁梅斯特(Loretta Mester)提醒：「無論誰當主席，其職責是建立共識，而這必須基於經濟基本面，而非政治命令。」她指出，即便川普任命的理事對降息持開放態度，也需獲得聯邦公開市場委員會(FOMC)多數支持。

目前FOMC共有19名官員參與政策討論，其中12人具投票權：7名理事(包括主席)與紐約聯儲總裁為固定投票者，其餘4席則由11家地區聯儲行長輪流擔任。

市場觀察人士指出，若川普未來任命的理事意圖明顯過於政治化，反而可能削弱其在FOMC內部建立信任的能力。

今年以來，川普屢次批評Fed貨幣政策「過於緊縮」，並點名前理事沃爾許(Kevin Warsh)與白宮經濟主任哈塞特(Kevin Hassett)為潛在主席人選。然而，包括目前由拜登任命的副主席傑佛遜(Philip Jefferson)、理事庫克(Lisa Cook)與監管副主席巴爾(Michael Barr)均被視為政策中立，將成為潛在的「制衡力量」。

即將於明年輪值投票的地區聯儲總裁也多持謹慎立場，包括克利夫蘭聯儲的哈瑪克(Beth Hammack)、達拉斯聯儲的羅根(Lorie Logan)、明尼阿波利斯聯儲的卡什卡利(Neel Kashkari)及新上任的費城聯儲總裁保爾森(Anna Paulson)。其中，哈瑪克現今反對降息，對通膨表現出高度警惕。

Fed 6月例會的點陣圖中，有10位官員預期2025年將至少降息兩次。不過若經濟未如預期惡化，新主席欲推動快速降息，仍需跨越共識門檻，否則恐導致決策分裂，對金融市場形成干擾。

前紐約聯儲總裁杜德利(William Dudley)指出：「若四名理事站在同一邊，的確可強化新主席政策推動力，但美聯儲官員終究會以宏觀經濟最佳利益為依歸。」

曾被提名為主席人選的理事沃勒(Christopher Waller)也警告，若市場對新主席失去信任，「通膨預期將迅速上升，利率不降反升」。

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