【財訊快報／陳孟朔】「股神」巴菲特(Warren Buffett)領軍的投資旗艦波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway，美股代碼BRK/A與BRK/B)於週六(8月2日)公布2025年第二季財報，純利年比大減59.24%至123.7億美元，創2022年第二季以來單季新低，主因為49.7億美元未實現投資損失與卡夫亨氏(Kraft Heinz)投資減值達37.6億美元，突顯資產組合面臨壓力與波動。

這份成績單也是巴菲特宣布年底卸任執行長職務後，由副手阿貝爾(Greg Abel)實際接掌日常營運以來的首度財報，市場對其後巴菲特時代的經營節奏與投資紀律格外關注。

第二季期間，波克夏營運獲利報111.6億美元，年減3.78%。其中保險承保業務利潤下滑至19.92億美元，年減11.98%；保險投資收入微升1.42%至33.67億美元；鐵路子公司BNSF經營溢利年增19.48%至14.66億美元，成為少數亮點。

上半年累計純利為169.73億美元，年減60.57%；營運溢利報208.01億美元，年減8.85%。BNSF鐵路與能源、製造、服務等非保險部門表現相對穩定，惟保險承保利潤下滑達31.54%。

截至6月底，波克夏持有現金達3,441億美元，僅較3月底減少29億美元，仍接近歷史高點，顯示公司在面對高度不確定性時，選擇維持充沛的現金彈性以因應變局。

財報中，波克夏罕見針對美國總統川普所推動的高關稅政策發出明確警告，指出2025年上半年國際貿易緊張局勢明顯升高，對公司大部分甚至「全部」營運與股票投資皆可能產生不利影響。報告更坦言，部分業務已出現訂單與貨運延遲，供應鏈穩定性受到波及，「這可能嚴重影響我們未來的財報表現」。

在投資動向方面，波克夏已連續11個季度呈現淨賣出股票，僅2025年上半年即淨賣出約45億美元，顯示其對當前市場估值趨於保守。波克夏也對卡夫亨氏持股減記38億美元，顯示該2015年高價併購案至今仍未完全消化後遺症。消費品牌部門亦因銷售量下滑與進口關稅上升，第二季營收年減5.1%至1.89億美元。相對而言，旗下跑鞋品牌Brooks逆勢成長，營收年增18.4%，表現亮眼。

波克夏一向被視為美國實體經濟的縮影。此次財報顯示，川普的貿易與關稅政策壓力，已實質衝擊中下游企業與供應鏈運作，消費性產品部門首先感受衝擊。

巴菲特早於5月股東大會上即表態支持自由貿易，並警告：「關稅不該被當作武器使用，平衡的貿易對世界有益。」此番立場亦成為本季財報中對政策提出預警的重要脈絡。

隨著94歲的巴菲特預計年底正式交棒，繼任者阿貝爾如何在川普政策與全球政經波動下調整投資布局、穩定營運體質，將成為觀察波克夏未來走勢的核心焦點。