財訊快報

新聞＞國際財經

鎳價下滑加劇出口低迷，印尼煤礦商面臨利潤與股價雙跌壓力

2025/7/30　10:07

【財訊快報／陳孟朔】隨著印尼鎳業過剩導致燃煤需求見頂，加上煤炭出口量大幅下滑，全球最大煤炭出口國印尼的煤礦業正面臨嚴峻挑戰。根據供應鏈與產業數據，印尼煤礦商的成長動能遭遇前後夾擊，利潤率與股價全面受壓，進一步衝擊這個對資源出口高度依賴的經濟體。

路透引述Kpler數據顯示，截至今年上半年，印尼煤炭出口量較去年同期下降12.6%，而中國作為最大買家，6月進口自印尼煤炭年減達30%。在出口疲弱的同時，印尼國內煤炭需求主力──鎳冶煉廠的用電需求也預計將在2026年達到高峰(8,420萬噸)，2027年反轉下滑，原因在於過剩產能與潛在環保規範壓力。

印尼煤炭協會(ICMA)指出，儘管鎳業用電將維持高檔，但增長速度遠低於前期預估，且許多煉廠已開始閒置，地理分析數據顯示，6月鎳鐵產能閒置率達兩年來高點。業界認為，印尼部分煤電廠與冶煉基地尚未併入電網，加上轉型替代能源困難，煤炭仍是鎳業的主要能源，但成長潛力有限。

在利潤方面，主要煤企如Bayan與國營Bukit Asam因政府調高特許權使用費與機械燃料成本攀升，淨利持續下滑。LSEG數據顯示，Bukit Asam今年首季毛利率跌破近15年平均水準。同時，印尼前五大煤礦商股價今年來下跌1%至18%不等，遠遜印尼股市大盤上漲7%表現。其中Adaro重挫18%，Golden Energy與Bukit Asam跌幅亦逾一成。

與此同時，印尼政府則面臨稅收壓力，除了提高部分企業的礦產權利金稅率外，正考慮對特定價格區間的煤炭出口課徵新關稅，並取消生質柴油補貼，導致企業燃料成本進一步上升。

為對抗景氣逆風，一些煤礦商正尋求轉型。Bukit Asam計劃投資31億美元打造煤轉合成天然氣工廠，但進度緩慢。Wood Mackenzie分析師表示，印尼業者雖積極探索下游延伸、再生能源或其他礦種投資，但多數尚處於早期階段，短期內難以彌補核心業務下滑的缺口。

印尼作為全球最大煤炭出口國之一，其煤礦業的放緩不僅將影響本國財政與就業，也將牽動亞洲能源供應版圖的再平衡。

/*選單滑動用*/ /* 要打開 $(function() { $('.marqueeBox3').removeClass('marqueeBox4'); marquee3(1); }); */

鎳價下滑加劇出口低迷，印尼煤礦商面臨利潤與股價雙跌壓力