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美銀報告稱，川普亟需Fed降息，以壓制國債利息開支破兆壓力

2025/7/28　07:47

【財訊快報／陳孟朔】美國銀行(Bank of America)首席策略師哈特內特(Michael Hartnett)發表的最新報告中指出，美國政府每年淨利息支出已逼近1兆美元，占國內生產毛額(GDP)約4%，若未大幅降息，債務負擔恐加速失控。他強調，川普政府若希望穩定財政與延續資金流動性，「Fed必須降息」，並將基準利率壓低至3%以下。

目前Fed政策利率區間為4.25%至4.50%。哈特內特直言，現行高利率環境對聯邦財政極度不利，不僅拖累經濟增長，也使國債利息成本快速膨脹。根據美國財政部數據，截至2025財年前九個月，聯邦政府支付的利息總額已突破8,000億美元，全年恐首度突破兆元大關。

報告指出，川普多次公開批評聯準會(Fed)不願配合降息，其根本原因並非純粹政治干預，而是出於對高利環境下「債務自我強化循環」的深層憂慮。哈特內特分析，在當前債務規模與利率水準下，美國政府僅憑增稅或削支無法抑制赤字擴張，貨幣政策才是關鍵槓桿。

他警告，若利率不降，美債殖利率曲線恐失控擴張，進一步推高長期融資成本，最終影響民間借貸與企業投資信心。因此，下一任Fed理事甚至有可能被迫引入類似日本與澳洲實施過的「殖利率曲線控制(YCC)」機制，以鎖定10年期公債殖利率上限，避免利率反彈觸發金融系統壓力。

此外，哈特內特也提到，雖然市場普遍預期Fed 9月不降息，但若川普政府進一步施壓、再加上財政部債券發行規模持續擴大、通膨回落趨勢確立，不排除年底前政策轉向的可能性正在上升。

目前川普政府正積極推動第二波減稅、國防擴編與產業補貼政策，這些計畫均需仰賴穩定的債市融資環境。若利率維持高檔，將直接提高新債發行成本，進一步擠壓財政空間，這也解釋了為何川普近日在多次公開場合頻頻提及「Fed拖延降息」。

市場人士表示，美銀認為，降息不僅是應對經濟疲軟或就業風險的工具，更逐漸成為「財政可持續性防線」的一部分。若Fed拒絕在未來數季內調整政策立場，債務市場的壓力將繼續累積，並可能成為金融市場下一個不穩定源。

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