【財訊快報／陳孟朔】外電引述高盛首席經濟學家哈哲思(Jan Hatzius)最新報告警告，美國總統川普推行的關稅政策正推高通膨壓力，進一步壓縮實質工資增幅，削弱消費支出動能，預示美國經濟可能步入一段「漫長的低成長期」，即使金融條件寬鬆，亦難扭轉結構性壓力。

哈哲思指出，川普對主要貿易夥伴加徵的「對等關稅」將推高進口物價，企業將部分成本轉嫁至消費者，導致通膨走高、實質購買力受損。儘管市場一度寄望寬鬆的貨幣環境帶來支撐，但關稅政策所引發的中期物價與收入失衡，正逐步抵消金融寬鬆的正面效果。

根據高盛預測，美國今年實質國內生產毛額(GDP)只成長1.1%，遠低於哈哲思3月時原先預估的1.7%。首季經濟數據已顯示年化增長率僅為0.5%，顯示經濟動能持續下修。高盛亦將對等關稅的平均估值由10%上調至15%，預估今年實際平均關稅將達14%，2026年更可能進一步升至17%。

在通膨方面，高盛同步上調對個人消費支出(PCE)物價指數的預測，預估2025年為3.3%，2026年降至2.7%，至2027年才有望回落至2.4%，仍高於聯準會2%的政策目標。

此外，報告亦指出經濟下行風險升溫，高盛最新評估美國經濟進入衰退的機率達30%，幾乎是市場主流預估的兩倍之多。分析指出，若通膨居高不下與消費疲弱持續拉鋸，Fed未來即使降息，也難以快速扭轉經濟下行壓力。

整體而言，哈哲思認為，美國正進入「類停滯」式成長階段，關稅政策的中期副作用可能拖慢經濟潛在增速，企業與家庭皆須調整資本與支出配置以因應低成長、高物價的新常態。