【財訊快報／陳孟朔】雲端運算新貴CoreWeave(美股代碼CRWV)遭匯豐銀行點名估值過高，引爆市場拋售潮。該股繼上日急挫7%的跌勢後，上週五再追低9.19美元或6.95%，收在123.02美元，退回6月2日以來的七週新低，因匯豐分析師警告其商業模式依賴單一客戶，現金消耗與融資成本高企，並給予「減持」評級與32美元目標價，預示該股仍有高達73%的下跌空間。

匯豐分析師Abhishek Shukla指出，CoreWeave高度仰賴GPU基礎設施專門支撐AI運算負載，結構雖具技術前瞻性，但同時也暴露出成本風險與商業模式單一的問題。他特別點名，微軟(Microsoft)貢獻CoreWeave第一季營收的72%，若超大型雲服務商如微軟、亞馬遜選擇跳過CoreWeave、直接向輝達(Nvidia)採購GPU，將對其營收造成致命打擊。

報告還指出，CoreWeave現階段資本支出與現金消耗龐大，加上隱含融資成本高達12.4%，疊加數據中心租金已占總營收16%，營運壓力明顯。未來為分散客戶風險、拓展市場，勢必增加行銷與研發費用，可能導致利潤遭雙重擠壓。

CoreWeave自今年3月掛牌以來股價一度暴漲逾兩倍，成為AI熱潮中的市場寵兒。但近期在估值爭議下風險暴露，匯豐此番唱淡報告亦引發市場對該類「GPU雲」概念股的重新審視。短線內市場情緒恐仍偏向保守，投資人需留意高估值科技股的回調壓力。