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Fed褐皮書顯示，美國經濟活動略回升，前景呈中性至輕微悲觀

2025/7/17　07:41

【財訊快報／陳孟朔】聯準會(Fed)週三公布最新一期俗稱「褐皮書」的地區經濟報告顯示，美國經濟在5月下旬至7月初期間略有回升，不過整體前景依然偏向中性至略為悲觀。全美12個地區均報告物價上漲，其中7個地區稱價格增幅「溫和」，其餘5個地區則認為「適度」，關稅壓力與保險成本成為企業成本增加的主因。

報告指出，企業普遍對未來持審慎態度。不確定性仍然很高，導致招聘與投資決策持續保守，僅有波士頓與達拉斯兩地預期經濟活動將有所成長，其餘地區預計持平或輕微減弱。

在總體經濟活動方面，5個地區報告略有或適度成長，5個地區持平，2個地區出現輕微下滑，相比上一期有顯著改善。非汽車消費支出普遍下滑，汽車銷售亦較年初搶購潮後略為回落。旅遊與休閒產業表現不一，製造業活動輕微下降，非金融服務變化不大。

勞動市場方面，總體就業「略有增長」，但僅一個地區報告適度增幅。雇主對未來人力布局依然保守，部分地區反映熟練勞工短缺持續存在，並出現由移民政策變動導致的外籍勞工減少現象。多地企業加大對自動化與AI的投資以降低對人工依賴。儘管裁員案例仍屬有限，但在製造業內相對更常見。

價格部分，所有12個地區均回報價格上漲壓力，尤其製造與建築業受原材料及保險成本影響最深。部分企業選擇延後漲價因應消費者對價格的敏感度提升，導致利潤空間遭壓縮。不過，許多業者仍試圖透過調價或加收附加費用轉嫁成本。Fed指出，整體物價壓力可能於夏末進一步加劇。

在區域方面，紐約與費城的經濟活動仍呈現輕度萎縮，聖路易斯與明尼阿波里地區則維持平穩。芝加哥與里奇蒙地區則略有改善，亞特蘭大與舊金山經濟基本持平，堪薩斯城反映勞動市場寬鬆後，薪資壓力有所緩解。各區共同特徵為價格與利率成本上升，但企業並未大規模裁員。

這次報告由波士頓聯邦儲備銀行負責彙編，根據截至7月7日所收集資訊撰寫，將為Fed即將於7月29日至30日召開的利率決策會議提供重要參考依據。根據當前綜合判斷，儘管經濟局部回穩，但Fed仍將保持「耐心觀望」態度，對降息保持謹慎。

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Fed褐皮書顯示，美國經濟活動略回升，前景呈中性至輕微悲觀