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花旗預測，全球股市明年上半顯著上升，看好歐股、下調日股評級

2025/7/14　08:52

【財訊快報／陳孟朔】花旗銀行最新發布的全球股票市場展望報告指出，儘管短期內受川普新關稅政策、地緣政治風險及美國利率走向影響，全球股市將在今年底前維持區間震盪，但預計2026年上半年將出現顯著上升行情。

花旗將MSCI世界指數(ACWI)明年中期目標定為1,150點，較上日收市1,100.213點上漲約5%。報告指出，雖然漲幅目標相對溫和，但主要上行動能將集中在明年上半年，屆時全球貨幣政策轉向寬鬆及企業獲利改善，將成為驅動市場的兩大核心因素。

從地區配置來看，花旗表態最看好歐洲股市，認為歐股目前估值具吸引力，且企業獲利周期正逐步回升，特別是能源、金融與工業股類股具備支撐。然而，由於近期川普宣布的新關稅措施可能波及全球供應鏈與跨國企業成本，花旗對日股轉趨謹慎，將日本股票評級自「增持」下調至「中性」。分析師指出，日圓近期走強將抑制出口競爭力，加上全球需求仍有不確定性，使日股短期表現面臨挑戰。

對美股方面，花旗維持「中性」評級，認為美國企業獲利表現穩健，但估值偏高，且關稅不確定性與總統大選政策變數將影響投資者情緒。對新興市場與澳洲股票，花旗維持「減持」評級，原因是美元偏強與全球資金流動性緊縮，恐對資金外流與匯率穩定構成壓力。

在類股配置上，花旗重申對科技股的「增持」評級，看好AI、大型語言模型與雲端運算需求帶來的中長期成長潛力，尤其是半導體、AI伺服器與網路基礎設施類股將成為受惠焦點。相較之下，對消費股維持「減持」評級，認為全球通膨壓力與關稅上升將壓抑消費動能，特別是不具定價權的中低階零售與日用品企業恐面臨毛利侵蝕風險。

花旗強調，若川普政府全面落實15%至20%的關稅政策，將對全球供應鏈造成深遠衝擊，進口成本上升恐推高終端商品價格，進一步加劇通膨壓力。報告提醒，企業恐需重新評估製造與供應鏈布局，而投資人也應持續關注全球央行政策轉向、地緣政治風險變化，以及AI投資浪潮對市場結構帶來的長期影響。

市場人士總結，花旗的最新策略顯示，在全球政經局勢與科技創新雙重驅動下，市場將呈現結構性分化，2026年上半年或迎來較佳布局時機，唯短期仍須謹慎因應關稅與利率帶來的波動風險。

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花旗預測，全球股市明年上半顯著上升，看好歐股、下調日股評級