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美聯準會研究，未來數年利率恐重返零時代，示警潛在經濟風暴風險

2025/7/8　07:48

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)週一公布最新研究報告指出，不能被排除未來數年內短期利率再度降至接近零水準的可能性，突顯全球市場對經濟不確定性與潛在政策回應的高度關注。

這篇文章由紐約聯邦銀行與舊金山聯邦銀行聯合撰寫，作者之一為紐約聯邦銀行總裁威廉斯(John Williams)。文章指出，聯邦基金利率作為短期市場利率指標，在中期至長期內回到新冠疫情前接近零水準的風險確實存在。歷史經驗顯示，接近零的聯邦基金利率往往與經濟困境有關，2008年金融危機與2020年疫情衝擊均導致利率大幅下降，未來若經濟面臨類似規模的危機，利率可能再次被迫快速下調以支撐市場。

文章內容提到，儘管目前美國經濟成長穩健，勞動力市場緊張，但高度不確定性仍籠罩未來展望，包括貿易政策、地緣政治衝突、企業投資疲軟，以及通膨與利率路徑的聯動效應。若經濟突然失速，Fed為達成全面就業與穩定物價的雙重目標，可能需再度向市場釋放大量流動性，導致聯邦基金利率回落至接近零的區間。

值得注意的是，Fed 6月公布的利率點陣圖顯示，官員預期聯邦基金利率到2027年將回落至3.4%，同時，有鑑於美國關稅措施與全球經濟前景不明朗，對中性利率的估計已上修至3%。中性利率反映既不刺激也不抑制經濟增長的平衡水準，若經濟成長動能弱於預期，實際利率可能長期低於此區間。

市場人士認為，Fed此次發布的研究提醒投資者，長期利率回歸低檔的結構性風險仍存在，尤其當全球債務規模創高、地緣政治動盪與政策不確定性交織之下，未來貨幣政策空間將再度受到考驗。短期內，美國經濟仍展現韌性，但中長期利率走向恐難脫離低利時代循環，對銀行利差、固定收益配置、以及美元走勢都將產生深遠影響。

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美聯準會研究，未來數年利率恐重返零時代，示警潛在經濟風暴風險