【財訊快報／陳孟朔】儘管美國聯準會(Fed)6月18日結束例會，連續四次按兵不動，且點陣圖重申全年僅預期降息兩次、2026年降息空間有限，但美國利率期約市場顯然不相信這條「點陣圖」路線。根據最新SOFR(有擔保隔夜融資利率)期約顯示，市場押注2026年將出現遠超Fed預期的多輪降息，甚至浮現衰退式降息定價。

交易員週一在SOFR市場上大舉佈局，導致2026年12月到期期約的隱含收益率比2025年12月期約低65個基點，創下史上最大負利差紀錄，顯示市場預期降息速度將加快。該數據背後隱含的邏輯是：美國經濟成長疲弱、地緣風險上升，將迫使Fed採取更激進的寬鬆行動。

CreditSights宏觀主管Zachary Griffiths分析人士指出：「市場這樣的交易結構反映出投資人越來越相信，經濟成長將比Fed目前認知的還要疲軟，降息不只是選項，而將成為必要手段。」

過去一週，美國轟炸伊朗核設施後，以色列與伊朗全面對抗升高市場避險需求。雖然美國總統川普稍早宣布雙方達成停火協議，降低戰事擴大的風險，但地緣政治不確定性仍成為市場押注利率走低的重要動因之一。

摩根士丹利首席經濟學家Carpenter更進一步預測，Fed在2026年可能將降息多達七次。他指出，雖然油價短期曾飆升至年內高點，但其通膨傳導效應有限。「從歷史經驗看，油價上漲對核心通膨的實際拉抬幅度極小，反而會透過分配效應拖累消費與實體經濟活動。」

目前SOFR為4.29%，但市場已押注未來兩年將有超過150個基點的降息空間，遠超Fed「點陣圖」2026年僅降息一次的設定。

Fed主席鮑威爾上週也罕見鬆口指出，「沒有人對這些利率路徑有十足信心」，間接承認在經濟高度不確定下，政策方向可能出現調整。

市場觀點也與部分知名經濟學者一致。WisdomTree資深經濟學家Jeremy Siegel上週直言：「聯邦基金利率早該降息一碼甚至更多。」他呼應川普對降息的強硬立場，並指出「你必須看透『關稅炸彈』，市場認為最壞的狀況已過，當前利率水平不再合理。」

儘管目前尚未出現實質衰退數據，SOFR期約市場已明確釋放出對成長下行風險的警訊。若Fed未及時反應，未來或需「補降息」追趕經濟現實。