【財訊快報／陳孟朔】中國官方公布最新數據顯示，5月一般公共預算支出年增2.6%，不僅低於前月，並創下九個月來最低增速，財政擴張動能明顯放緩。儘管非稅收入首見轉負、土地收入重返下滑，但多數分析人士認為，短期內不急於追加財政刺激，顯示政策空間雖在，啟動時機未到。

財政部公布，1至5月全國一般公共預算收入年減0.3%，其中稅收下降1.6%，非稅收入則成長6.2%。不過，5月單月非稅收入年減2.2%，為近一年半以來首見負增；稅收則僅小幅回升0.6%。路透測算5月單月一般公共預算收入僅增長0.1%，創三個月新低，支出增幅也降至2.6%。

在財政支出結構上，基建領域持續疲軟，5月城鄉社區支出年減8.4%；相對而言，社會保障與就業支出大增11.1%，創半年來新高，反映「保民生」仍為政策優先。政策層面亦同步強調透過財政轉移支付加強公共服務均等化，7月與10月還將分別下達以舊換新的中央資金補助。

民生銀行與財通證券等機構指出，雖然財政收支壓力升溫，但現階段無迫切需求出台大規模增量政策。一方面，出口動能已出現回升跡象；另一方面，上半年財政支出進度仍領先，預留下半年政策彈性。

值得注意的是，「賣地」收入再度下滑對地方財政形成拖累。1-5月政府性基金預算收入年減6.9%，其中土地出讓金收入轉為年減11.9%。僅5月單月，「賣地」收入年減14.6%，拖累整體政府性基金收入下滑8.1%，亦連帶使支出增幅降至三個月新低的8.8%。

房地產活動未見止穩，5月全國新房價格轉跌，為七個月來最差表現，累計銷售與投資數據亦持續惡化，政策當局已釋出信號，將「更大力度推動房地產止跌回穩」。常委會是否啟動新增債限，作為後續政策節奏的風向指標。