【財訊快報／陳孟朔】摩根大通銀行(小摩)資產管理公司首席全球策略師凱利(David Kelly)週四警示投資人，不應對美國聯準會(Fed)在短期內降息抱持過高期望。他指出，若美國政府持續實施關稅政策推升物價壓力，通膨可能延至2026年才會明顯回落，Fed降息腳步也將因此延後。

凱利表示，儘管市場普遍預期Fed可能在今年底前釋出寬鬆訊號，但實際上，Fed當前缺乏進一步壓低利率的強烈動機。「從現階段來看，他們似乎沒有任何提供低利率的意圖，」他直言，除非經濟與就業出現明顯惡化，否則高利率環境恐將持續更久。「若通膨在關稅與供應鏈風險下出現反覆回升，甚至可能拖至2026年才消退，這將壓縮Fed在2025年的操作空間」。

不過，凱利亦預估，到2026年前後，美國經濟可能逐步降溫，屆時通膨才有望穩定壓回2%以下，「或許那時候他們才會開始考慮給市場一些較低的利率。」

此番談話與近期市場對降息預期再度升溫的氛圍形成鮮明對比。根據CME FedWatch工具，目前市場押注Fed最早可能於9月降息的機率已超過六成，但凱利的分析提醒投資人須留意政策延後與通膨韌性風險。

在地緣政治、能源價格與關稅政策多重變數交錯的背景下，Fed是否如市場預期轉向寬鬆，仍有高度不確定性。小摩的這番觀點，為市場過熱的預期潑上冷水。