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郭明錤預估，美超微第二季財報難有改善空間

2025/5/5　08:12

【財訊快報／陳孟朔】曾因人工智能(AI)熱潮而受追捧的美國伺服器生產商美超微(Super Micro，美股代碼SMCI)第一季初步財報不及預期後，天風國際分析員郭明錤表示，美超微第二季的財報可能還會繼續承壓。

郭明錤指出，美超微提到客戶遞延採購，最有可能是指輝達(Nvidia)伺服器(HGX)的方案轉換，從Hopper到Blackwell，公司在第二季可能還會再遇到一次方案轉換造成的遞延採購，從B200升級到B300。此外，美超微也提到舊款圖形處理器(GPU)庫存增加，這應該是指Hopper，而受到現在地緣政治影響，美超微的Hopper伺服器出貨動能應該顯著降低，除非Blackwell出貨顯著提升，否則不利第二季財報。

對於美超微財報不及預期引起外界擔憂AI伺服器的前景，郭明錤表示，目前AI伺服器主要有3種類型，包括ASIC、輝達GB200/300NVL72與美超微較低階伺服器。而AI伺服器產業的主要增長動能來自ASIC與NVL72，需求來自於雲端服務供應商(CSP)。但美超微在今年上半年主要出貨是輝達較低階伺服器，主客戶不包括CSP，亦不是NVL72的第一線組裝廠商，因此不適合拿美超微的初步財報來推論AI伺服器產業趨勢，因美超微的產品組合與主要客戶都不具代表性。不過，顯著低於預期的財報，短期內對整個AI伺服器供應鏈的交易氣氛還是不利的。

美超微股價2日追高2.99%至33.71美元，今年開春來漲了10.6%。該股在4月29日盤後公布的財報欠佳，股價4月最後一個交易日急瀉4.14美元或11.50%。

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郭明錤預估，美超微第二季財報難有改善空間