【財訊快報／編輯部】台經院表示，在國內製造業方面，全球地緣政治不穩及高利率環境仍影響鋼鐵業者及下游對中國及歐美市場出口表現，但在歐美貨幣政策趨於寬鬆及國內營建需求支撐下，產業景氣維持穩定，故鋼鐵基本工業對當月景氣看法仍多以持平看待；電子機械相關產業則受惠於AI市場持續成長，晶片需求穩健，帶動先進封裝與高階測試需求穩定，加上受川普關稅政策不確定性影響，下游客戶提前備貨，推升我國半導體相關業者產能利用率，令看好當月景氣的電子機械業廠商比例較上月調查相比明顯增加。

在未來半年景氣看法上，在鋼鐵業方面，在歐美主要市場貨幣政策轉趨寬鬆、中國兩會推出穩經濟與促消費措施，以及美國對等關稅實施90天緩衝期的背景下，有助部分下游製造業接獲急單、進行庫存回補；同時，川普關稅政策亦可能帶來轉單效應，對我國鋼鐵業出口美國相對有利，而中國鋼材出口競爭壓力也可望緩解。不過，考量美中兩大經濟體成長放緩，以及中國、歐盟等國的反制措施，加上全球貿易壁壘加深疑慮，恐衝擊下游產業的外銷接單與出貨表現。同時，國內房市亦受打炒房政策、缺工與經濟放緩影響，建築需求面臨下行壓力，故鋼鐵基本工業對未來半年景氣看法仍多以持平看待。

在化學工業方面，儘管美國暫緩對非中國國家實施對等關稅，帶動下游客戶提前備貨，形成短期急單需求，加上第2季亞洲輕油裂解廠進入歲修高峰，導致基礎石化原料供給減少，短期內有助支撐石化產品的價格與出貨動能。然而，隨著急單效應逐步消退，若美國最終仍恢復對多國課徵高關稅，恐將使產業面臨訂單驟減與售價下滑的壓力，進而對業者營運造成衝擊。整體來看，約三成左右的化學工業廠商對未來半年景氣持審慎觀望態度，但有六成以上的業者仍偏向悲觀看待後市發展；在電子機械業方面，美國關稅政策反覆調整，增加全球經濟不確定性，恐使企業縮減資本支出。同時，加徵關稅將推升終端產品成本，導致價格上漲並抑制需求，下游客戶訂單規模因而縮減。因此，看壞未來半年景氣的電子機械業廠商比例，較上月明顯上升。

在製造業調查部分，根據台經院對製造業廠商所做2025年3月問卷結果顯示，認為3月景氣為「好」比率為34.0%，較2月29.5%增加4.5個百分點，認為3月景氣為「壞」的比率則為21.7%，較2月23.9%減少2.2個百分點；由整體廠商對未來半年景氣看法加以觀察，看好廠商由2025年2月的35.1%減少15.4個百分點至當月的19.7%，看壞比率則由2月的12.6%增加17.2個百分點至當月的29.8%。

將上述製造業對當月及未來半年景氣看法比率之調查結果，經過台經院模型試算後，2025年3月製造業營業氣候測驗點為95.00點，較2月修正後之97.71點減少2.71點。

服務業方面受惠於國人出國旅遊意願高漲、3月日本賞櫻商機帶動，以及旅行社推動鐵道觀光行程挹注營收，帶動整體觀光動能。同時，大型展會也帶動商務旅宿需求，加上連鎖集團展店效益顯現、訂席穩定，各業者積極推出節慶優惠與新餐點搶攻市場，整體營運表現穩健，故有超過七成餐旅業者對當月景氣持樂觀看法；3月台股重挫10.23%，成交金額較上月減少7.33%，呈現價跌量縮。台股受川普啟動關稅戰影響，市場關注對等關稅細節，加上台灣對美貿易順差龐大，投資人擔憂恐成報復對象，信心轉弱，清明連假前觀望氣氛濃厚，交投轉淡，券商業務表現亦明顯下滑，故有接近九成比例的證券業者看壞當月景氣表現。

在未來半年景氣看法上，隨著川普關稅政策可能衝擊國內產業，導致下游需求趨緩，加上近期股市疲弱影響，壓抑財富效果，雖電價宣布凍漲，民眾對通膨前景仍存疑慮，抑制消費信心，故看壞未來半年景氣表現的零售業者與批發業者明顯多於看好；儘管聯準會降息時程與幅度進一步遞延，有利於我國銀行業維持穩定的利差收益表現，然美國關稅戰引發國際貿易波動，增加企業授信風險與呆帳壓力，加上政策不確定性與地緣風險升高，導致股市震盪加劇，影響銀行投資操作與獲利能力，故銀行業者多持平看待未來半年景氣表現。

將上述服務業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，2025年3月服務業營業氣候測驗點為88.51點，較2月修正後之93.01點減少4.50點，呈現連續三個月的下跌態勢。

在營造業方面，雖部份大型公共工程如水利、交通等建設進度如期推進，不過3月營造工程物價指數，不論是勞務類或是材料類較2月續呈現上揚態勢，反映國內營造業者成本壓力仍未緩解，故2025年3月整體營造業景氣僅以持平視之。展望未來，雖從未消化建物總樓地板面積的數據可看出我國營建業者在手案量尚且充沛，但因主管機關未開啟新一波的營建業移工開放名額，等同未來營造業須面臨勞務類以及材料類營建物價指數雙漲的問題，況且來自於製造業建廠所衍生的機電整合工程接單量恐顯停滯，故預估未來半年整體營造業景氣以持平視之。

其次不動產業方面，雖然2025年3月六都建物買賣移轉件數月增率為16.8%，主要是反映過戶交易天數多於2月，以及春節後部分地區新案交屋潮再起，事實上若以年增率來看，則跌幅高達21.1%，目前房市景氣仍明顯處於低檔。展望未來半年，房市景氣恐偏向悲觀，主要係因國內經濟情勢因對等關稅影響而趨緩，且住宅市場銷售動能在政策未有所放寬，以及買賣雙方對於價格認知存有差距，再加上前幾年不動產開發商大量推案，龐大預售推案進入完工階段，況且企業投資若停滯，恐連帶影響商用不動產市場的表現。

將上述營建業對景氣看法調查結果，經過台經院模型試算後，本次營建業2025年3月營業氣候測驗點為94.34點，較2月之101.87點下跌7.53點，再次轉為明顯下滑的態勢。