- 擁抱基本面 力抗藥品關稅
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美國對等關稅政策反覆，全球股市與之形成拉鋸，不過各大企業均已紛紛祭出策略因應，短期間，在關稅稅率均未明確前，營運基本面仍是企業最須顧及的面向。隨著三月營收、第一季營運數據出爐，對於今年度成長態勢及可能的未來展望，均攸關關稅政策確實執行後，企業如何保障獲利的最重要考量，交出基本面業績的公司，才是進可攻退可守的指標明燈。
十一檔單季營收創史高
今年三月營收創下歷史新高個股(見表)，共計有藥華藥(6446)、聯合(4129)、正瀚-創(6534)、太醫(4126)、生展(8279)、達爾膚(6523)、青松健康(6931)、泰福ＫＹ(6541)、邦睿生技-創(6955)等九檔；而第三季營收創下單季歷史新高股則有十一家之譜，包括三月營收創新高的藥華藥、正瀚、青松健康及邦睿生技，其他則有大樹(6469)、美時(1795)、大學光(3218)、望隼(4771)、雙美(4728)、奈米醫材(6612)、德英(4911)等。其中的藥華藥(6446)不僅是繼去年十一、十二月之後，三月再度繳出創新高績效，首季更再創單季新高紀錄；由於旗下Ropeg藥品在美國對等關稅豁免清單中，加上在美充填，以及競爭藥物缺貨等效益，均為藥華藥的今年營運帶來成長新動能(參閱上期)，預料全年營運業績仍將再戰新高。
另一家很久未出現在營收表現亮眼名單中、生達(1720)集團旗下的生展，三月份繳出了一．九七億元的歷史新高數字，受惠高齡化商機不斷發酵，保健食品的市場需求持續擴大，生展不僅持續在保健品原料研發不遺於力外，於二一年更開始更投入太康有機專區，並以原有益生菌研發加入該有機專區作物，進行包括火龍果、薑黃等配方相關的精準保健品研發；此外，生展近期與雷文虎克生技合作，結合台大醫院吳明賢院長的研究團隊共同開發次世代益生菌─絕對厭氧菌(艾克曼嗜黏蛋白菌ＡＫＫ)，且已成功從台灣本土健康人群中篩選出一一○餘株ＡＫＫ菌，成為全球第二大ＡＫＫ菌種資料庫。該合作案將借重生展工業級製程放大與量產製程能力，目前已經建構完成「絕對厭氧產線」，並開始投入試量產，從保健再到為疾病預防及治療開闢了生展營運新商機。
生展、青松、邦睿前景看俏
由於生展過去五年，即便面臨疫情及受到日本小林紅麴原料下架風波影響銷售，不過稅後淨利均維持在二．二億元至三．二億元區間，平均ＥＰＳ更維持在八元以上，近三年配息均有五元以上，是相當穩定的高業績、高股息股，連帶公司於二一年透過私募持股近三成的金穎生技(1796)，也開始被市場關注，首季營收一．六六億元，創下近五季以來新高，年成長四成，均可持續關注。
至於美時，近年營運主要受惠高毛利血癌藥的貢獻，近兩年則受惠東南亞市場的布局策略效益顯現，首季營收達四七．三億元，年增十二．七％，除了來自美國與全球市場對血癌藥Lenalidomide的需求持續增溫外，東南亞中的泰國與越南兩大市場成長最為顯著，分別年成長近五倍及八倍，顯見其於亞太市場策略布局的效益持續顯現。只不過，即便亞洲市場占美時營收占比約達五二％，美國市場的占比應該也有三成，川普的藥品關稅何時執行，成為美時的不確定因素，但是，由於美時於今年第一季也陸續達成多項策略里程碑，包括治療肺動脈高壓(PAH)藥品Adcirca(tadalafil)獲TFDA上市核准，且成為國內市場唯一獲准可與內皮素受體拮抗劑(ERAs)併用的第一類新藥；此外，向美國ＦＤＡ提交voclosporin的軟膠囊可望成為潛在首家上市學名藥，未來效益仍待觀察。
國內首家以長照產業為核心業務的青松健康，隨著高齡化商機所帶來的高齡照護需求持續增溫，加上政府積極推動長照二．○計畫，衛服部甚至推出住宿式服務機構使用者補助方案，並成為長照發展的核心方向之一。青松因應政策發展，提出「在地老化」方案，提供從居家、社區到住宿一條龍照顧服務，並深化及拓展自費市場，朝更加個人化、精緻化的照護服務。也因此，繼過去連續五年營收創新高之後，今年三月及第一季營收再創歷史新高，隨著公司彰化田中與淡水長照園區的建置及明年開始陸續開業，將為公司營運帶來營運續成長的利基，內需型醫療照護展望樂觀，可持續關注。
六％以上高殖利率股出列
另一家在男性生殖醫學領域的隱形冠軍邦睿生技，是目前全球唯一能提供男性生殖醫學一條龍檢測服務的企業，公司自二○年開始創造營收以來，即連續五年創新高，並於二二年正式虧轉盈，去年毛利率創下七八．五％高峰，獲後淨利六八三六萬元，成長一．六一倍，ＥＰＳ三．四五元；今年三月及首季同創新高，累計營收年成長四七．四％。隨著全球高齡化、生育率下滑，讓人工生殖產業蓬勃發展，邦睿所提供的全自動ＡＩ精子品質分析檢測儀，搭配精子檢測試片、精子ＤＮＡ碎片檢測試劑套組以及精子優選器，大幅提高人工輔助生育(ＡＲＴ)人工受孕成功率，均有助於營運持續挑戰新高。
殖利率也成為近期盤面焦點之一，生技產業近年股價表現也不同於往日，隨著股價的回檔，殖利率逾五％以上個股不在少數，或可作為操作的口袋名單之一，包括保養、保健品類的麗豐ＫＹ(4137)、達爾膚(6523)、大江(8436)、醫材的泰博(4736)、亨泰光(6747)、寶島科(5312)等。
