- 美台股市止跌反彈的關鍵 美國例外論不再奏效 經濟衰退山雨欲來
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美國關稅紛擾不斷，開始衝擊各行各業，投資信心脆弱下，企業或民間投資紛紛喊卡，鑒於企業的營運成長力道恐將在美國關稅的紛擾下受到影響，土洋機構法人第二季投資展望出爐，原本樂觀的投資看法轉趨悲觀，第二季預料將是清淡且交易難度頗高的一季，投資人仍有必要如履薄冰，並嚴控手中資金配置。
外資下調美股部位
甫進入第二季，金融市場冷風一波波襲來，匯豐銀行最新的策略報告，將其對美國和全球股票未來六個月的資產配置下調至中性立場，並建議增加黃金及優質債券以對沖美國開徵對等關稅的尾部風險。
另外，匯豐銀行也鑒於半導體和科技硬體公司在面臨關稅衝擊和美國經濟成長放緩風險，將亞洲科技股的配置比重從溫和偏高調降至中性，以此反映其偏好AI Agent和下游人工智慧的應用企業，而不再青睞上游半導體和科技硬體股的投資策略，匯豐銀行並將亞洲資訊科技產業投資評等下修至中性，對台灣及南韓股市的投資看法也轉為中性。
外資機構罕見的大動作調整，凸顯其感受到投資情勢的不利，匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲即表明，隨著美國宣布對所有進口到美國的汽車徵收二五％的額外關稅，以及四月二日起開徵對等關稅，預計全球貿易不確定性和風險加劇將使股票市場的波動性持續在偏高水準，且由於美國貿易政策不確定性急升，使得企業、消費者和投資人的信心減弱，匯豐將美國今年的ＧＤＰ預測從二．二％下修至一．九％，並調降美國股票的比重至中性，另外關稅亦增加了企業獲利的不確定性，這將大大削弱市場對美國例外論(指美國股市展望將因成長動能及科技創新優於其他國家)的信心。
降息恐也無法止跌
無獨有偶的，本土群益金融集團第二季投資展望說明會也對台股投資變得保守，考量美國政府削減支出，及川普關稅戰波及全球，在在衝擊美國經濟往不利的方向發展，四月二日的對等關稅實施，將決定第二季美股是反彈、緩跌還是急跌，群益偏保守認為，美國即便宣布降息也擋不住股市的下跌，要等市場對於美國經濟衰退低點有共識時，股市才有機會重回多頭上漲。
群益分析，川普關稅的不確定性造成美國資產大幅波動，加上通膨預期大幅升高，將使美國民眾謹慎消費，避免債務高築，雖然仍預期美國民間消費仍可以維持正成長，但幅度將大幅減弱。畢竟，美國家庭高達六成的資產都投注在股市、而美國經濟成長中高達七成來自於民眾消費，一旦美國股市下跌，連鎖反應下，情況將變得更嚴重。
而台股受到美國關稅政策的高度不確定性影響，持續震盪難免，群益金融集團認為，第二季仍要謹慎觀察美國及外部環境的變化，要等到一連串的不確定因素反映後，台股或有望因為利空鈍化而反彈；野村投信也認為，市場聚焦四月二日實施的對等關稅，台股將持續受影響，短線不利台股，但或也是利空出盡機會，惟實際情況都仍要再觀察，預料短期變數仍大。
台股受資金挪移壓力恐沉重
資金持續退潮觀望下，即便是成長前景依然看好的ＡＩ股，也出現逆風，輝達GB200 AI伺服器機櫃因量產不順而短命，出貨量大幅下修下，即便GB300出貨量有望在下半年接棒，延續ＡＩ伺服器出貨動能，但市場的信心已鬆動，並引爆國內ＡＩ硬體股的下修壓力，包括高盛及摩根士丹利都分別下修鴻海(2317)、廣達(2382)、奇鋐(3017)等ＡＩ硬體供應鏈展望，更讓台股在ＡＩ硬體股投資動能喪失下，後繼無力。
過去兩年，台股在ＡＩ產業榮景大好驅動下，吸引土洋資金前仆後繼挺進，然今年以來，局勢丕變，外資加速匯出台股，大型權值股成了提款機，成為相對弱勢的族群，與此同時，摩根士丹利不僅二度上調中國股市展望，高盛證券亦認為中國股市在更多基本面帶動下，漲勢將更持久，國際資金轉移加重其他亞洲市場投資，對台股資金的磁吸趨勢，非短時間能逆轉，在關注基本面的趨勢下，資金挪移的效應亦不容忽視。
惟在一連串的震撼教育、保守的投資氛圍後，能夠吸引資金青睞布局的產業，就值得加以關注，ＡＩ伺服器基礎建設之後，ＡＩ的投資範疇將進一步擴展至邊緣ＡＩ及物理ＡＩ的終端應用，這也呼應匯豐等外資機構的投資部位調整，下半年工業電腦、AI PC/AI手機乃至於更長遠的應用如人形機器人產業能實際受益的廠商，或有機會相對優於市場表現，然全球外在環境丕變下，民間及企業投資偏向保守下，ＡＩ終端應用也可能延後開花結果，部位建立亦不宜躁進。
