- 川普關稅壓力一波波 技術面低檔轉強股有亮點
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二○二五年恐怕是不平靜的一年，除了美國關稅大刀砍向四方，包括加拿大、歐盟、日本等盟友及自家後院中南美洲國家都是目標，川普更宣布一系列關稅措施，還有日前公布但不會立即實施的「對等關稅」，對今年的全球經濟衝擊帶來了不可忽視又無法預測的變數。
另一方面，美國對外面臨來自中國ＡＩ科技突飛猛進的威脅進逼，對內還有物價上漲的壓力，更令人擔憂的是，美國二月服務業ＰＭＩ指數，竟然出乎意外下跌至四九．七，跌破五○進入萎縮區間！代表過去撐起美國經濟的服務業開始扭轉先前的擴張階段，未來可能轉弱甚至衰退。
台、美股指數來到歷史高檔之後，今年來都出現巨大震盪的調整走勢！
台積電成為台股多頭阻力
台商企業從幾年前為繞道美國對中國出口課稅，陸續將生產基地撤出中國後轉向全球多國據點布局，東南亞、歐洲、中南美等都有台商轉進的足跡，未來美國若將關稅制裁大刀砍向墨西哥、越南、歐盟等國家，台商企業自然也難置身事外。
而短線最棘手的是川普點名台灣搶走美國的晶片生意，並揚言修改「晶片法案」補助條件，壓迫台灣半導體產業，更對台積電(2330)步步進逼。市場流傳多套劇本，不管對台積電取消鉅額補貼或是課徵高額關稅，還是強迫對美擴大先進製程投資，甚至技術入股或是接手Intel，都會對台積電長期營運埋下變數。
台積電占台股權重高達近四成，漲跌與加權指數多空息息相關，近期的麻煩事擾身，外資的調節操作，讓台積電股價跌破半年線。
從今年台積電成立以來首度將董事會搬到美國召開來看，只要川普對台積電的政策沒有確立前，台積電股價上檔鍋蓋壓力沉重，少了護國神山帶頭衝，加權指數多頭當然也提不起勁，雖然跌深的台塑四寶展開跌深反彈，中鋼(2002)領軍的鋼鐵、台泥(1101)帶頭的水泥等受到俄烏傳出停戰之後可能的重建利多商機，也啟動一波攻勢，對台股多頭挹注似乎只是杯水車薪。
台積電及設備相關供應鏈，進入回檔修正，加上外資期現貨翻空力道加大，台股上檔壓力較大，但多頭還是有新方向出現，像今年ＡＩ終端應用百花齊放下帶出許多新ＡＩ族群，如軟體資安股就是今年崛起的新亮點之一；其他還有越來越多股價修正半年以上甚至一年的中小型績優股，最近在指數盤整期間也逆勢上揚，攻占所有均線之上轉為多頭排列。
港科技股異軍突起
相較台、美股市疲軟，今年相對低基期的港股在大陸政策支持、南向資金不斷買入等因素助攻下逆勢崛起，迄二月底為止，在國際股市中表現突出強勢，如香港國企指數迄今大漲十五．四七％、香港恆生指數漲幅十五．三六％，相同期間美股道瓊漲幅一．六三％，S&P 500、Nasdaq、費城半導體指數等甚至都出現負報酬，統計今年迄今，S&P 500、Nasdaq、費城半導體分別出現○．三四％、二．四二％、四．二八％的跌幅；同期台股中的加權指數漲幅僅○．○七％、櫃買指數漲幅一．五九％。
除了指數位階相對低基期的優勢之外，DeepSeek的橫空出世也帶給港股助力，香港恆生指數新春開紅盤後連續強彈，並突破去年十月高點二三二四一．七四點，國企指數從六七六二．六五二點大漲到八九一一．六七點，今年漲幅更高達三一．七八％，香港恆生科技股指數更是從四一六八．○四點飆升到六○八五．一三點，今年迄今漲幅高達四五．九九％。
DeepSeek似乎也讓全世界看到中國科技股的創新能力，尤其ＡＩ相關香港科技股紛紛大漲並挑戰去年十月高點，甚至創新高，像ＡＩ晶片未來國產化比重可望提高的半導體晶圓代工龍頭中芯國際(00981.HK)甚至創新高，仍在虧損的華虹半導體(01347.HK)比價今年前二月最大漲幅高達一二五．二八％。
ＡＩ飛速發展之際，科技巨頭上演「搶人大戰」，優秀的ＡＩ人才成為眾科企爭奪的對象。如小米(01810.HK)創辦人雷軍以千萬人民幣年薪，挖角中國國產大模型DeepSeek「ＡＩ女神」羅福莉跳槽小米，激勵小米股價續創歷史新高。同時騰訊(00700.HK)旗下的微信搜一搜在調用混元大模型豐富ＡＩ搜索的同時，近日正式測試接入DeepSeek，也帶動騰訊股價越過去年十月高點。
阿里巴巴(09988.HK)不甘落寞，更是動作頻頻，除聘請「全球前一％」ＡＩ科學家許主洪任副總裁之外，還宣布與Apple達成合作，將把ＡＩ功能引入中國市場，最近公布財報更是超乎預期，緊接著宣布砸十七兆台幣投入ＡＩ基建，創中國史上民營企業最大資本支出，吸引國際資金持續搶進。
除了ＡＩ，中國在機器人的產業領域表現也相當亮眼，像今年中國央視春晚上，宇樹科技的機器人扭秧歌，靈活的機械臂揮舞手帕，一系列動作讓外界嘆為觀止。宇樹科技是圈內知名的初創公司，擁有中國境內最多的四足機器人相關專利，目前累計申請專利一八○多項，授權專利一五○多項。
宇樹科技央視春晚一炮而紅，雖然宇樹科技沒有上市，但與其營運有關的相關掛牌公司股價全面奔馳而上，長盛軸承(300718.SZ)、中大力德(002896.SZ)、盛通股份(002599.SZ)、江蘇雷利(300660.SZ)，其中長盛軸承為宇樹科技機器人提供關節軸承和滑動軸承等核心零部件，今年從三○．六九人民幣漲到一一八人民幣，創歷史新高，漲幅達二八四．五％。中大力德提供行星減速器股價今年也從三八．四一人民幣，最高漲到一一六．二七人民幣，也是歷史新高，漲幅達二○二．七％。
相對宇樹科技火紅，作為Ａ股、港股兩地首家上市且是唯一全棧式人形機器人企業，優必選(09880.HK)卻顯相對低調，其實從專利技術、技術團隊、創始人等角度對比，優必選的綜合技術實力並不輸給宇樹科技，儘管兩家企業的技術路徑和商業化邏輯不同，但機器人熱度也擴散到優必選多頭氣勢，優必選的Ｈ股股價從今年低點四○．八港元漲到一一三港元，漲幅高達一七七％。
港、陸股在低基期優勢下，隨著陸資企業ＡＩ、機器人領域布局在國際間發光發熱，可望獲得外資重新審視評估投資價值，將成為今年國際間不可忽視的投資市場。
鉅祥今明年獲利將三級跳
回到台股來看，如台股掛牌的港股ＥＴＦ中信中國五○(00752) ，前五大成分股分別是騰訊、阿里巴巴、美團(03690.HK)、建設銀行(00939.HK)和京東(09618.HK)，今年來騰訊、阿里巴巴股價大漲，也推升中信中國五○股價漲回去年十月八日區間。在台掛牌相關陸港股ＥＴＦ均可列入今年投資觀察標的。
另外，今年台積電面臨川普政策挑戰壓力不小，雖會壓抑指數空間，但是許多股價跌深或整理已久的績優中小型股多頭已有陸續覺醒的跡象。
像專注於強固型電腦市場的茂訊(3213)，隨著地緣政治風險提升與各產業對數位設備升級的需求增加，市場預期茂訊未來營運動能將持續增長，法人估茂訊今年ＥＰＳ可望挑戰十元以上，激勵茂訊股價短線飆漲逾五成，創○七年以來新高。
另AMD、Nvidia陸續於ＣＥＳ展上推出新款電競ＧＰＵ，法人看好，將帶動二五年掀起一波電競電源換機潮，且規格提升下，對電源瓦數需求預估將較前代提升一○○∼一五○瓦，將有助於電源廠產品ＡＳＰ往上，將有利偉訓(3032)、全漢(3015)、海韻(6203)今年業績都將呈現走高，其中海韻股價將從底部翻揚突破站穩所有均線之上，後續可以追蹤留意。
接著可觀察股價整理八個月近期慢慢盤堅並突破站穩所有均線之上的鉅祥。鉅祥現階段的產品結構來看以ＡＩ相關應用成長最為明確，目前ＡＩ產品占比約十五％，主要是ＢＢＵ支架和機構件，出貨給日系電池大廠。
車載客戶如海拉和Toyota訂單樂觀，訂單能見度三∼五個月，工業最大客戶施耐德穩定成長，受惠國外重電需求，產品包含無熔絲開關、ＰＬＣ和繼電器等，而ＡＩ相關產品包含伺服器機殼、機構件、支架和配件等，訂單能見度達五個月，其中二○二四年上海廠營收成長五○％，主要動能即為ＡＩ產品。醫療部分，產品如血糖偵測器和瘦瘦針，今年仍是集團主要成長動能之一。
法人對鉅祥目前新案接洽表示相當樂觀，三個新廠在下半年會持續投入，估今年業績有望持續成長。其中鉅祥的新廠電鍍是日本技術轉移的連續電鍍，預計電鍍廠投入運作後可讓成本降五○％，速度提升十∼十五％，對沖壓廠來說會是超級大補丸，有利毛利率提升到另一個高階段，是今年起整體獲利大幅成長的重心之一。
鉅祥去年前三季ＥＰＳ三．九一元，預估去年第四季ＥＰＳ約一．五元，全年ＥＰＳ估可達五．五元。傳統第一季是淡季，但今年受到工控醫療及車用產品訂單狀況比過往同月份好，原有的產能稼動率提升，法人估二月營收將淡季不淡，提前進入旺季，並預估今年獲利將逐季呈成長，全年ＥＰＳ可望挑戰七元，創歷史新高，明年更將大幅成長，ＥＰＳ上看十元以上。技術面周線來看，周ＫＤ剛從低檔黃金交叉，MACD也剛由負轉正，股價往中多格局發展。
(本專欄中所提及上市、上櫃、興櫃等相關個股僅供資料及心得分享，並不具個股推薦與投資建議，相關投資建議請參閱pressplay每天於盤前或盤後之個股或大盤分析)
