- 回歸息利股初衷 獲利是真道理 高度激情但不完美 配息型ＥＴＦ報酬率全輸給指數
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架構在長年低利率與穩定現金流的概念，二四年是配息型ＥＴＦ狂熱的一年，成立至今四年多的國泰永續高股息(00878)，受益人數突破一五五萬人，超車台積電(2330)、中鋼(2002)，也擊敗成立超過十七年的元大高股息(0056)，規模躍升至僅次於元大台灣五○(0050)；而另一大驚奇，則是元大台灣價值高息(00940)，募資金額高達一七五二億元，正式成立時就直接登上高股息ＥＴＦ第四大規模。
配息型ＥＴＦ規模大增
在配息型ＥＴＦ摧枯拉朽的爆發式成長帶動下，台股目前三檔受益人數突破百萬人的ＥＴＦ，全都是息利相關類型，包含國泰永續高股息、元大高股息與群益台灣精選高息(00919)，帶動台股ＥＴＦ受益人數單一年度就增加超過四○○萬人，總數衝破一○○○萬人大關。縱然外資在近五年內四年賣超台股、總金額高達二．六四兆元，不過二四年投信買盤達八三二二億元，首度出現高於外資賣盤六九五一億元，為加權指數於二四年漲幅二八．四七％的強力推手。
不論是平均薪資或是平均獲利這類的數字出爐，網路上必定會出現「對不起，我拉低了平均」這類的言論，根據二八法則基本上十分正常。加權指數近兩年漲幅各為二六．八三％與二八．四七％，然而資金集中化狀況明確，尤其是ＡＩ趨勢與其向外擴散的相關個股，但是其餘類股表現，就不一定能跟上腳步，如果主動選股的能力未達預期，最簡單的方式就是打不贏就加入，可作為資金配置的一部分。
由於權值與配置因素，絕大多數的指數型ＥＴＦ擊敗指數漲幅，主動型基金則相對受到限制，然而，二四檔配息型ＥＴＦ在二四年的表現，報酬率全數低於加權指數漲幅，當中僅十檔報酬率高於十％，而表現最佳的是凱基優選高股息三○(00915)，報酬率二二．五九％、是唯一超過兩成的配息型ＥＴＦ，而七檔成立未滿一年的配息型ＥＴＦ，有六檔報酬率為負值，包含募集時聲勢驚人的元大台灣價值高息。
投資ＥＴＦ，不論是指數型、配息型抑或是主題型，短短幾年完全不能夠看出績效趨勢，就算台股得天獨厚，但是也絕不可能可以天天過年，最大重點在於持續買進的長期投資策略，一旦鎖定就盡量堅持下去，搭配交叉投資也可以，最忌諱的是三心二意，風往哪邊吹、錢就往哪邊跑。選擇配息型ＥＴＦ的主旨，多半並非為了打敗大盤，就算近期有不少配息型ＥＴＦ調降配息，絕大多數仍能繳出優於銀行利率、通膨數據的成績單，且視需求獲取相對穩定的現金流，從這樣的角度出發，報酬率其實並不算是太差。
巴菲特的雪球理論
股神巴菲特曾說：「人生就像滾雪球，只要找到濕的雪，和很長的坡道，雪球就會越滾越大」，投資就是足夠的本金、好的報酬率，經過長時間的複利效應累積。聯準會於二四年十二月符合市場預期降息一碼，不過卻也發表偏向鷹派的言論，點陣圖顯示二五年降息幅度將從四碼減少至二碼。台灣整體上市櫃公司二四年前三季稅後純益超過三兆元、全年挑戰四兆元，不過架構在指數位處歷史高檔區，除了追求較高殖利率，更必須留意獲利表現能否支撐股價。
品牌廠華碩(2357)二四年前三季ＥＰＳ四○．二元，創下歷史新高，全年或有機會挑戰五○元，若以過去八年扣除極端值、平均配發率約七五％計算，縱然股價位處歷史高檔的六○○元之上，預估殖利率仍有機會來到六％上下。微軟發布「Copilot+PC」架構與Team Copilot後，一般預估二五年將成為AI PC元年，而後將成為標配，滲透率可望迅速提升。
研調機構TrendForce估計，二四年全球ＮＢ出貨量一．七四億台，擺脫連兩年衰退、年增率轉正至三．九％，並預期二五年出貨量將年增四．九％至一．八三億台，其中AI PC滲透率將達到二一．七％，二九年則攀高至將近八成。在消費電子展前夕，華碩推出mini PC第二代NUC 14 Pro AI，是第一款支援Copilot+的迷你ＰＣ機種，展現積極搶攻的企圖心。美商高盛重申買進評等、目標價八二五元。
華碩、茂訊 營運、配息皆穩
機構件廠新至陞(3679)營運與股利政策向來頗為穩定，二四年前十一個月營收較二三年同期成長十九．八％，前三季稅前盈餘五．四九億元、ＥＰＳ八．七六元，已是優於二三全年度表現，預期全年將有機會挑戰歷史次高甚至新高的機會，過去八年平均配發率高達九三％，屬低成交量的冷門股，由於所屬產業與股性，股價與評價皆屬相對不高，就算以保守估計推論，現金殖利率仍將有高機率突破六％。
茂訊(3213)主要業務為筆電通路與強固型電腦，擁自有品牌mildEF，主要市場在歐洲與美國。二四年營收雖然年減四．五％，不過前三季稅後純益三．九六億元、ＥＰＳ六．七五元，達二三年全年八六％，縱然營收減少，然獲利仍有機會維持二三年水準或以上，主要推升力道來自毛利相對較高的強固型電腦業務高成長。過去八年，平均配發率約七五％、平均殖利率六．九％，同樣以保守原則預估，現金殖利率也有機會挑戰六％以上。
背光模組瑞儀(6176)二四年前十一個月營收超過二三年全年，而前三季稅後純益五四．三七億元、ＥＰＳ十一．六九元，更是已經超過二三年全年，收購丹麥企業NIL Technology，並將大舉擴廠，奈米壓印產線預計於二七年量產，不過也必須留意蘋果轉用OLED對營運會有負面影響，然從殖利率角度來看，過去八年平均配發率七一％、平均殖利率六．八三％，採保守原則估算，現金殖利率仍有機會高於五％。
