- 台股二四年關鍵詞…高息ETF 外資賣不停 投信一直買
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歲末年終的台股相對冷清，不過回顧二四年表現，卻是相當熱血沸騰的一年。上半年奔馳至七月初創下二四四一六．六七點的歷史新高，第三季震盪、第四季整理，最終繳出上漲五一○四．二九點、漲幅二八．四七％的亮眼成績，為一○年後漲勢最兇猛的一年，ＡＩ是最重要的關鍵，市值龍頭台積電(2330)漲幅達八一．二八％，蟄伏多年的鴻海(2317)破繭而出，年中最大漲幅一二四．四％，全年七六．○八％、聯發科(2454)漲三九．四一％，前三大權值股漲幅皆超過指數表現。
ＥＴＦ規模迅速擴增
漲多一定要拉回？其實統計S&P 500指數自一九五○年以來表現，共計發生過八次連續兩年報酬率超過二○％，而後的第三年仍有六次持續上漲，也就是機率達七五％，不過平均報酬率則下滑到約十二．三％，話說萬般拉抬皆為出，但是這並不代表二五年的台股沒有機會，反而可趁拉回，把握逢低布局的機會，持續留在市場仍是相對正確的方式，關鍵在於持股成數與配置比重。
法人籌碼變化在時間線上的分水嶺約莫是二○二○年，事件上包含美中貿易戰延伸與疫情爆發，在二○○○∼一九年的二十年間，加權指數上漲約四二％，幾乎是看外資臉色，外資僅三年賣超，共計買超三．七八兆元，投信則只有六年買超，在二○∼二四年的五年當中，加權指數上漲九二％，外資卻僅有二三年買超，共計為賣超金額達二．六四兆元，賣超金額將近是過去買超總金額的七成，但是其實外資持有台股占比，一直都維持在四○％上下。
近兩年大爆發的ＥＴＦ，第一檔元大台灣五○(0050)於○三年中掛牌，一一年六月規模首次突破一○○○億元，然而遲至二二年三月，才突破二○○○億元，而後勢如破竹，二三年五月突破三○○○億元、二四年六月突破四○○○億元，打不贏就加入、改採半年配息一次、定期定額存股概念等，新一代投資人的觀念，台股風貌已與以往大不相同；另外，一七年四月起實施且不斷延長的現股當沖稅率減半，短線投機雖為人詬病，卻也為股市帶來更積極活血。
投信於一九年起至今已連續六年買超台股，尤其二二年脫胎換骨，當年買超金額不僅首度突破十位數，且達到二八四二億元。回到二四年來看，外資賣超六九五一億元，投信的總買超金額高達八三二二億元，極度具有歷史意義，不僅是首度高於外資，且是超過自○○∼二三年總買超金額的兩倍。過去被視為一盤散沙的散戶，透過ＥＴＦ的力量集結，眾多的小螞蟻也終於構築出足以與外資平起平坐的地位。
短短一年之內，台股ＥＴＦ受益人數增加超過四○○萬人，且衝破一○○○萬人大關。投信於二四年三月、七月與八月買超金額皆高於一○○○億元，其中又以三月二○二○．二億元最為剽悍，關鍵在於元大台灣價值高息(00940)募資規模達一七五二億元，正式成立就登上高息ＥＴＦ第四大規模，而最讓人驚豔的是新一代國民ＥＴＦ─國泰永續高股息(00878)，超越台積電(2330)與中鋼(2002)，受益人數超過一五五萬人，規模躍升至僅次於元大台灣五○。
法人偏愛金融股
綜觀二四年外資與投信的買超名單，其實與市場追逐ＡＩ相關個股大不相同，兩者基本上都以金融股為最大宗，買超前十名名單中各有五檔金融股，投信若擴大至前二○名，則提高至十一檔，尤其在第四季更為明顯。兩大法人最明顯的對作發生在投信買超第一名的聯電(2303)、超過一三七萬張，外資賣超一○七萬張排第二，二四年跌幅為十八．一六％，與指數漲幅相去甚遠，晶圓代工先進製程台積電獨步全球，但是成熟製程眾人爭食，然而聯電名列近四○檔ＥＴＦ成分股，不斷湧入的資金，成為抵擋股價下跌最大支撐。
投信於成熟製程除了買超聯電，世界(5347)居第十名、逾三一萬張，外資則賣超約五．四萬張；另外，雖屬電子股但卻是偏向防守型的遠傳(4904)與台灣大(3045)，買超皆逾三一萬張，傳產股唯一買超為一○七萬張、位居第三的長榮航(2618)。買超張數多是因為股本龐大，主動型的投信戰場還是在中小型與高價股身上，如貿聯ＫＹ(3665)、順達(3211)、聯鈞(3450)等，二四年漲幅都在一倍以上。
外資二四年買超前十名的名單內，有一半是金融股，包含第一名將被併購的新光金(2888)，買超約二二六萬張，第二名國泰金(2882)、第四為更名的凱基金(2883)、第五的富邦金(2881)與第八的元大金(2885)，傳產股以航空雙雄為主，華航(2610)買超逾六三萬張居第三，長榮航二九．六萬張排第六，另外包含第八名的遠東新(1402)與第十名的亞泥(1102)，唯一的電子股就是護國神山台積電，排第九名約十六．二萬張。
艾訊、優群拚再創新高
預期ＡＩ仍會是科技股在未來數年最重要的關鍵字，然而每年操作的方向可能都會有所變動，硬體建置仍如火如荼，但是高基期相對容易受到挑戰，尤其是評價的變動，相對之下可多留意軟體應用與邊緣運算，畢竟大企業連續高資本支出過後，必定會希望能夠開始回收。傳產類股方面，跌深類股首重基本面是否有轉機，然而產業結構調整曠日廢時，不是便宜就值得投資，尤其破底時接刀風險相對高，該留意的是已在低檔整理打底的個股，若放量攻擊就具有較高彈升的機率。
工業電腦廠艾訊(3088)，在產業景氣逐漸邁向復甦之際，業績已領先成長表態，主要是因客戶相對分散，且多屬利基型廠商，庫存策略相對彈性，去化速度也相對較快，有助於恢復拉貨動能，營收與獲利都有機會突破二三年，連續兩年創下新高，二五年工業電腦產業將回到正向景氣循環，初步以雙位數成長為目標，挑戰營收七五億元的歷史新高。
艾訊最大產品線為工控自動化與軌道交通業務、占比四八％，博弈、醫療、零售、網通領域二四年前三季占比增至四三％，北美為主要市場、占比五成。近日宣布邊緣運算ＡＩ系統AI E100/AI E110，將支援Nvidia最新Jetson Orin Nano Super迷你電腦，並展開一系列創新應用，包含即時電腦視覺以及先進機器人技術，此外，也與杭特(3297)合作推出智慧影像應用解決方案Edge AI應用系統。
連接器廠優群(3217)二四年前三季稅後純益年增三六．七％、ＥＰＳ八．一八元，已超越二三年全年創下歷史新高，受惠於DDR5轉換率提升，加上Long-DIMM客戶訂單回溫，展望二五年，除了占比最高的SO-DIMM、M.2將維持穩定成長之外，Type-C、Metal Bar新產品加持下，有望維持雙位數成長，Long-DIMM訂單也可望回溫，五大產品齊步成長，將有望帶動二五年營收挑戰新高。
