川普上任以來，每年的3、4月之交，市場總是出現激烈的震盪，去年是4月2日的對等關稅，川普手上拿著手板，唸出每一個國家關稅稅率，這個對等關稅震撼重創全球股市，美國道瓊指數連出兩根長黑，指數跌到36,611.78，Nasdaq也跌到14,784.03，費半指數更是跌到3,388.62，台股剛好遇春假，4月7日一開盤慘跌2,065點，指數連殺3天，最後跌到17,306，接著是川普出來給大家豁免90天，全球股市才轉危為安。

緩跌、調整時間可能拉長

今年3月，全世界又陷入中東戰雲密布中，伊朗封鎖荷姆茲海峽造成油價上漲，WTI、ICE都衝到119.5美元，VIX恐慌指數上升到31.65，美債殖利率再創新高，全球投資人每天都盯著油價看，股市也出現顯著回檔，唯一的差別是去年的對等關稅造成信心崩潰，這回是緩跌，市場每天都在等待美國和伊朗和解的訊息。

股價漲多一定會回檔，不論是對等關稅，或是這次伊朗衝擊，都算是股市的修正、調整，只是上一次的恐慌殺盤，加速洗盤，能創造V型反轉的效果，這次緩跌、調整時間可能拉長，不過值得注意的是，這次領先全球的美國科技七雄全都出現弱勢，最慘烈的是微軟帶出來的軟體股，微軟今年下跌26.25%，如果從最高的555.45美元跌到356.51美元來看，跌幅達35.81%，市值縮水1.48兆美元，早已呈現空頭排列，微軟之前是全球市值最大的企業，現在掉到第4，這次AI取代過去軟體股的角色，除了微軟外，甲骨文、Adobe、Salesforce都很慘，甲骨文從345.72跌到135.25美元，股價下跌60.88%，市值蒸發5,341億美元，這是第一組跌入空頭的產業。

另一個考驗是過去3年帶領全球的龍頭Nvidia，這幾天股價連續下跌，27日最低跌至164.27美元，把去年12月19日的最低點169.55美元都摜破，破底且直接殺破年線，這是很不好的訊號！今年輝達股價下跌10.18%，市值面臨4兆美元保衛戰，AMD今年也跌5.64%，連AVGO今年都跌13.12%，這是AI領航全球從未出現過的景象。

美國的4大CSP大廠，Meta今年跌20.26%，Amazon跌13.64%，股價都跌到年線下，可以看出AI軍備競賽造成金流龐大支出，未來收益還未明顯可見，這是CSP大廠走弱的主因。反而是科技硬體的建置，大利科技上游產業，今年美國4大指數只有費半指數收漲，主要原因是TSMC ADR等表現可圈可點，台積電ADR今年仍上漲7.52%，ASML更是大漲21.74%，Intel上漲16.88%，如果再往更上游看，記憶體的美光(MU)今年從285.41美元拉升到471.34美元，今年仍上漲185.93美元，漲幅達65.14%；南韓的Hynix、三星漲幅更驚人，SSD的新帝今年大漲159.29%，威力更是驚人，最近光纖股火熱演出，Lumentum(LITE)今年大漲90.6%，從這個分布可以看出今年上游優於中下游。(全文未完)