【財訊快報／陳孟朔】受人工智慧(AI)衝擊科技板塊、油價飆升及美債收益率上行影響，美國垃圾債市場正經歷近四年來最艱難的一個季度。外電數據顯示，截至3月31日止的第一季回報率下跌1.1%，其中評級最低的CCC級債券跌幅達1.85%，這是自2022年第二季以來首次錄得單季負回報。

本季垃圾債的跌幅主要由科技板塊驅動，科技類高收益債券回報率下挫逾3.4%，主因市場擔憂AI技術將對傳統軟體公司產生「顛覆性恐慌」。相較之下，能源類高收益債券則逆勢上漲2%，主要受益於布蘭特原油價格突破每桶100美元。摩根士丹利信用策略負責人指出，能源是今年唯一利差收窄的板塊，反映出能源市場與科技債券之間明顯的走勢分化。

儘管出現負回報，市場人士普遍認為當前調整屬於「有序重置」，與2022年的恐慌性拋售有本質差異。目前垃圾債與美債利差維持在約300個基點的歷史低位，且融資市場運轉正常。分析師指出，本季負回報的主要成因在於美債收益率的波動，而非信用利差的大幅擴張，大規模違約風險依然有限。

在利率預期方面，隨著市場重新押注聯準會(Fed)將在年內維持利率穩定或適度放寬，債市情緒已有所趨穩。投資者認為，雖然私人信貸與AI衝擊帶來短期不安，但去年底市場定價已充分反映緊縮預期，當前的波動應會在不造成長期重大負面影響的情況下逐步消散。