【財訊快報／陳孟朔】根據聯準會(Fed)週三發布的2025年度經審計財務報告，Fed已連續第三年出現營運虧損，累計虧損金額突破2000億美元大關。不過，隨著高利率環境對資產負債表的衝擊逐步緩解，2025年虧損金額已由2023年的1143億美元及2024年的776億美元，大幅收窄至187億美元，顯示其財務壓力最艱困的時期可能已經過去。

Fed的虧損主因在於「利差倒掛」：資產端持有的低收益國債與抵押貸款支持證券(MBS)收入，不足以支付負債端向商業銀行準備金支付的高額利息。目前Fed對約3兆美元的準備金支付3.65%的利率，雖低於一年前的4.4%，但仍高於其投資組合的平均收益。這導致Fed會計科目中的「遞延資產」(Deferred Asset)--實質上是未來盈利需優先沖抵的欠條--從2024年的2160億美元增至2025年的2435億美元。

儘管帳面虧損驚人，但這並不影響Fed的日常營運或貨幣政策執行。身為中央銀行，Fed無需向國會申請撥款，也無需財政部注資。根據紐約聯儲的預測，Fed有望在2026年恢復獲利，並計畫在2030年前清零遞延資產，之後才會恢復向美國財政部上繳利潤。在2012年至2021年的黃金十年中，Fed曾累計上繳逾8700億美元。