【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中國據稱近期加強了對紅籌公司赴港上市的監管審查，中資企業長久以來廣泛使用的境外上市模式恐受到挑戰。

以相關訊息未公開為由要求匿名的知情人士表示，近期監管部門在與多家計畫上市企業溝通中，建議企業拆除紅籌結構並使用境內主體尋求香港上市。如果堅持使用紅籌結構，需解釋並證明紅籌結構的必要性。根據監管規定，中國相關的公司香港上市前需向中國證監會履行境外上市備案程序。其中一位知情人士並表示，此安排也意在防止資本外流。

對於上述消息，中國證監會暫未回應尋求置評的請求。

紅籌架構是包括國企和私人企業在內的中資公司赴港上市的一種常用模式，也就是發行人主體為境外成立的控股公司，主要業務或資產在中國內地。這種模式不僅為發行人在上市審批流程中帶來便利性，對於早期投資者而言，退出機制也更為靈活。從科技、互聯網公司，到新消費及生物製藥等各行各業，紅籌架構在中資公司境外上市的熱潮中發揮了重要作用。

知情人士還指出，新的監管動向已經開始在計畫上市公司、投銀、中介機構以及境外投資者中產生一定的不滿。他們指稱，拆除紅籌架構意味著需要將境內經營實體的控制權轉移回內地，這將產生高額的費用。

對於投資者而言，拆除紅籌架構可能會降低他們在股權和減持方面的靈活性。知情人士表示，外資風險投資機構和私募股權基金在投資於中國內地註冊成立的公司時，將面臨更複雜的退出路徑。因為要把資金從境內主體匯出，需要在嚴格的外匯管理規定下完成合規流程，同時還要面對更長的鎖定期。

香港去年IPO數量創下四年來新高，今年以來熱度不減，推動本地監管機構提高監管力道，包括加強對發行文件品質的審查、對保薦機構牌照的審批，以及打擊內幕交易等。同時，香港計畫擴大針對草率上市申請的「公開點名」機制，將法律顧問和核數師納入公開披露範圍，以進一步強化對中介機構的約束，提升IPO整體品質。