【財訊快報／記者何美如報導】保瑞藥業( 6472 )公告2025年EPS 23.90元，年減24.22%，主要是停業部門每股淨損11.24元影響，董事會通過每股配發現金股利新台幣10元。保瑞強調，在更大的製藥平台上管理現金流得宜且積極調整產品策略，營運現金流利潤率創下新高達34.74%，較去年同期的-4.00%大幅翻轉，此也代表資產負債表管理階段性任務完成。

2025年合併營收（停業部門另列）190.14億元，年增9.11%，稅後淨利29.81億元，年下滑24.2%，EPS 23.90元。保瑞指出，若排除停業部門損失14.02億元、每股淨損11.24元影響，繼續營運單位EBITDA較2024年下降19.0%，但仍較2023年高出12.5%，顯示過去兩年所建立的營收與獲利基礎依然穩固。

該公司2025年主成長動能來自CDMO業務，全年(含內部訂單)營收達106.4億元，年增幅高達53.8%，外部訂單營收75億元，年成長亦達19.53%。第四季CDMO營收比重攀升至45.78%，全年占比則達39.43%，顯示CDMO業務正逐步成為集團最重要的獲利引擎。全年共開發與製造25億劑藥品，規模效應持續放大。

董事長盛保熙表示，2025年全年新簽訂單達4.82億美元，其中高達89%為商業化階段訂單，另有16個產品處於研發階段，為加拿大及馬里蘭針劑廠2026年起的營收成長提供清晰能見度。截至最新統計，CDMO未來12個月在手訂單為2.64億美元，即便歷經一季訂單消化與第四季工作天數較少等因素影響，訂單能見度仍屬充分。

全球銷售業務方面，第四季營收為26.4億元，為Upsher-Smith併購後表現偏弱的季度之一。保瑞指出，壓力來源主要有三；第一是胃食道逆流藥物DLS於11月面臨新競爭者進入市場，下游拉貨動能轉趨觀望；其次是學名藥Topiramate ER競爭加劇，毛利率承壓；以及部份Upsher-Smith自有產品轉廠之技術轉移完成後自停業單位回到銷貨成本，影響單季毛利率表現，以可比基礎估算，合併毛利率約落在38至39%區間。2026年，公司計畫上市至少7項學名藥新產品，包含近期核准用於乾眼症的Cyclosporine，以及一項治療低鈉血症的授權引進產品；此外，若保盛藥業取得默克Mavenclad成份Cladribine學名藥核准，Upsher-Smith作為獨家經銷商將有機會在美國市場準備上市，為營收挹注新動能。

在專科用藥業務方面，Vigabatrin嬰兒痙攣系列產品表現持續向上，新病患數月增不減，為後續放量奠定基礎。盛保熙強調，公司2026年策略重點在於透過補充差異化品項強化產品組合深度，同時逐步擴大注射劑與505(b)(2)產品布局，目標是讓年底時的產品組合更加多元均衡，強化整體獲利韌性，讓成長軌跡回歸更穩定的正向趨勢。