【財訊快報／陳孟朔】中國全國人大與政協兩會將分別於3月4日、3月5日在北京開幕，市場聚焦年度政府工作報告的經濟增長目標與宏觀政策基調。瑞銀看法指出，今年官方增長目標更可能採「4.5%至5%」區間設定，而非過去幾年偏常見的「5%左右」單一表述，顯示決策層在外部環境與內部結構挑戰交織下，刻意保留更大政策操作空間。

瑞銀分析，地方兩會近期公布的增長目標普遍低於去年，且多以「全力爭取更好結果」作為補充，反映地方在需求偏弱、房地產分化、民間投資信心修復仍需時間的背景下，傾向用較務實的門檻值換取執行彈性。同時，人口結構變化對潛在增速的長期拖累也被視為政策制定必須正視的約束條件，讓4.5%更像是下限而非理想目標。

在政策訊號上，市場人士認為，區間化目標也可視為「十五五」(2026至2030年)的過渡鋪墊：以更接近中長期可持續的增速假設，降低單年目標對刺激強度的綁架效應，政策重心將更偏向「有效投放」與「結構修復」，而不是單純以總量衝刺為導向。瑞銀亦提醒，兩會文件之外，高層在分組討論與後續政策解讀中，往往更能透露產業監管、地方債風險處置與「反內捲」等政策落地節奏。

外界預期財政仍維持積極取向、貨幣保持合理充裕，但更重視政策傳導效率與信用擴張品質；換言之，若目標採4.5%至5%區間，市場更可能把焦點放在赤字率、超長期特別國債與定向工具的力度與投向，以及對內需與風險資產情緒的邊際改善，而非只盯著單一數字高低。