【財訊快報／陳孟朔】美國銀行(美銀)發表最新1月全球基金經理人調查顯示，受全球經濟「不著陸」預期推動，投資人情緒快速轉向極端樂觀，美銀指標性的牛熊指標(Bull & Bear Indicator)已攀升至9.4的「超級多頭」水位，反映市場對回檔風險的警覺降至多年低點。

本次調查於1月8日至15日進行，訪問96名管理約5,750億美元資產的專業投資人；報告指出，經理人現金部位下滑至3.2%的歷史新低，資金幾乎全面投入風險資產，同時淨38%受訪者預期全球經濟將走強、衰退憂慮降至兩年低點，顯示「風險胃納量」明顯升溫。

更值得關注的是避險意識明顯崩解，約48%受訪者表示目前完全沒有針對股市大跌進行避險，為近年罕見高比例；在擁擠交易方面，「做多黃金」躍升為最擁擠部位，取代先前長期主導的大型科技股交易，顯示在追逐風險之餘，資金仍試圖以貴金屬對沖通膨與地緣政治不確定性。

美銀策略師哈內特(Michael Hartnett)提醒，當牛熊指標進入高檔區間，歷史上往往被視為反向訊號，意味一旦外部衝擊出現，缺乏保護的部位可能放大短線波動；此外，此份調查完成時間點早於川普近期針對格陵蘭爭議升高的關稅威脅，後續若貿易與地緣政治風險升溫，市場在「幾乎不設防」的結構下更容易出現快速重新定價。