【財訊快報／陳孟朔】摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)在最新發布的中國AI產業研究報告中指出，中國正走出一條與全球不同的獨特路徑，即以「開放模型」策略對抗國外的「封閉」體系。大摩分析師認為，雖然面臨外部環境限制，但中國在數據量、電力供應及工程師紅利上擁有顯著優勢，預計2027年中國雲端AI的總潛在市場規模(TAM)將達到500億美元。

報告明確將阿里巴巴列為中國AI發展的「最佳賦能者」(Best Enabler)。大摩指出，阿里憑藉其強大的雲計算基礎設施與通義千問(Qwen)模型的深度整合，能捕獲從算力到基礎模型的全鏈條價值。分析師預計阿里雲營收增速在2026財年有望加速至35%以上，直接受益於爆發式的企業級AI推理需求。

在消費者端(2C)，騰訊(00700.HK)被評為具備「最高變現潛力」與高投資回報率(ROI)的標的。大摩強調，微信(WeChat)作為AI Agent(智能體)的先驅，擁有超過11億的月活躍用戶及極高的使用時長，為AI應用無縫接入生活、購物與旅行場景提供完美土壤。隨著騰訊混元(Hunyuan)2.0模型的升級，其2C端的商業化路徑將更為清晰。

此外，報告顯示在全球前10名的當前最佳(SOTA)模型中，中國已占據半壁江山。大摩觀察到，中國市場正呈現「超級應用」進化與「AI原生應用」爆發雙軌並行的景觀。除了位元組跳動的豆包、百度的文心一言外，企業端(2B)的滲透也在加快。根據2025年下半年中國CIO調查，高達47%的受訪者傾向選擇超大規模雲廠商進行AI部署，顯示市場正向龍頭企業集中。

大摩總結認為，資本市場對中國AI的定價邏輯正從單純的算力炒作轉向應用落地的實質回報。對於投資人而言，擁有龐大用戶基數與私有數據積累的平台型巨頭，將在AI應用的下半場競爭中脫穎而出。