【財訊快報／陳孟朔】數位資產財資公司(DATCO)代表企業Strategy(美股代碼MSTR)上週五股價跨步探底，終場收跌9.64美元或5.77%，報157.33美元。儘管MSCI日前宣布暫緩執行將此類公司從其指數中剔除的提議，為該股帶來短期利多，但受限於新的股權發行框架(限制其溢價低於2.5倍時增持比特幣的能力)以及分析師下調目標價，股價表現仍顯疲軟。

MSCI於1月6日公告表示，在經過與市場參與者的廣泛諮詢後，決定暫時不實施針對「持有數位資產超過總資產50%」之公司的剔除計畫。MSCI指出，雖然機構投資人擔心部分數位資產財資公司(DATCOs)更像是投資基金而非傳統營運公司，但區分非營運資產與核心業務需進一步研究。因此，在2026年2月的指數審查中，Strategy將暫時保留在MSCI全球標準指數中，且現有處理方式維持不變，暫緩資產規模遷移或權重上調。

這項決定讓Strategy暫時躲過一場潛在的資金大撤退。摩根大通(JPMorgan)先前警告，若MSCI確定將其剔除，可能導致高達28億美元的被動資金被迫流出該股。Strategy執行主席賽勒(Michael Saylor)此前曾強烈抨擊該剔除提案具有「誤導性」且「有害」，認為50%的門檻是武斷的，未考慮到數位資產作為公司儲備的金融複雜性。

儘管暫時保住指數地位，但華爾街對Strategy的估值轉向審慎。Clear Street分析師上週五將Strategy目標價由443美元大幅下調40%至268美元，以反映近期比特幣價格波動與國庫收益率假設的調整。此外，公司去年底公布的新股權發行指引，規定若企業價值與其持有比特幣價值的比率低於2.5倍時，將停止發行普通股買入比特幣，這也讓投資人擔心其「比特幣槓桿增長」模型正受到限制。

目前Strategy持有的比特幣價值約占其企業價值的99%以上。市場人士指出，MSCI雖然目前「開了綠燈」，但同時也啟動對非營運公司處理方式的更廣泛磋商，意味著長期而言，這類公司仍可能面臨被重新歸類為另類投資標的的風險。