【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，中金方面表示，金融週期影響匯率走勢，但人民幣未明顯低估。

中金發表研究報告指出，近期有一種觀點認為人民幣匯率被明顯低估，主要論據是中國貿易順差趨勢上升。但從後凱恩斯主義視角來看，在現代金融體系下，資本流動和預期變化構成匯率波動的核心機制。

報告認為，金融週期是導致經常項目與匯率走勢出現背離的重要因素。金融週期上升會壓低經常項目但推升本幣匯率，而金融週期下滑則推升經常項目並抑制本幣匯率。

報告指出，如果要判斷匯率走勢，不宜將經常項目當作最關鍵的決定因素，相較之下，資產價格的走勢非常重要。

整體來說，中金分析顯示，人民幣匯率並沒有出現明顯低估。今年市場對中國股市的信心得到較大提振，支撐人民幣匯率，加上美元走弱，人民幣階段性溫和回升有其合理性。