【財訊快報／陳孟朔】外電報導，甲骨文第四季股價迄今累跌約30%，在季底僅剩少數交易日之際，走勢正逼近2001年網路泡沫破滅以來最大單季跌幅區間，反映市場對其AI雲端擴張的資金壓力與交付能力疑慮快速升溫。甲骨文上週五收小紅漲0.25%至197.99美元，今年來漲了18.81%，歷史高位見於9月10日的345.72美元。

市場焦點集中在甲骨文能否在既定時程內，為OpenAI等大型客戶持續釋出更多數據中心與算力供給。公開資訊顯示，OpenAI與合作夥伴正推進大型AI數據中心布建計畫，並以更高功率與更大規模的基礎設施作為中長期目標；相關合作框架與站點擴張亦已對外揭露，意味供給側執行力與資本開支紀律將直接影響甲骨文雲端業務的兌現節奏。

在財務面，12月稍早甲骨文公布的季度營收與自由現金流表現未達市場預期，而新任財務主管凱靈(Doug Kehring)在法說會上進一步上修2026財年資本支出目標至500億美元，較先前規畫大幅提高；同時，公司亦揭露為擴充雲端能力與數據中心布建，將承擔龐大的長期租賃承諾。市場人士指出，當資本開支與租賃承諾同步放大，而現金流能見度仍需時間沉澱時，股價往往會先反映「融資成本上升」與「執行風險溢價」。

融資與信用層面亦成為壓力來源。甲骨文9月透過發行約180億美元投資級公司債籌資，以支應雲端基礎設施擴張；但隨後市場對其槓桿水位與回報週期的評估轉趨保守，信用違約交換(CDS)與公司債利差波動擴大，部分交易訊號甚至一度呈現「更像高收益債」的定價特徵。

市場人士認為，若公司要在維持投資級評等的同時完成高強度擴張，後續不排除透過調整合約條款、優化交付節奏與提升資本效率來舒緩外界疑慮。