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鎖息差抗降息，小摩大調資產配置，兩年抽走3500億美元準備金轉美債

2025/12/18　12:51

【財訊快報／陳孟朔】英國《金融時報》報導，市場數據顯示，全美市值最高金融機構--摩根大通銀行(小摩)近兩年大幅調整資產配置，其在聯準會(Fed)的現金帳戶結餘自2023年底約4090億美元，降至2025年第3季約630億美元，等同累計提取接近3500億美元現金，並主要轉向加碼美國國債部位，持倉同期由約2310億美元拉升至約4500億美元。

市場人士指出，該操作核心在「鎖息差、抗降息」：當美國國債殖利率位於相對高檔時，將部分存放於聯準會、利率偏浮動的準備金，轉為期限更長、票息更可預期的國債資產，有助於在降息循環中平抑資產收益率下滑對獲利的衝擊。

更受關注的是其體量效應。統計顯示，自2023年底至2025年第3季，美國銀行業整體在Fed的現金存款由約1.9兆美元降至約1.6兆美元，而小摩單一機構的變動幅度，幾乎等同於體系總降幅，凸顯大型銀行資產負債表調整對「系統準備金水位」的影響力正在放大。

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鎖息差抗降息，小摩大調資產配置，兩年抽走3500億美元準備金轉美債