12月12日市場最震撼的焦點是AVGO(Broadcom)股價重挫46.44美元，跌幅11.43%，股價從最高的414.62美元跌到359.15美元，市值一天蒸發2,200億美元，這個大跌源自AVGO公布業績，市場重新審視股價的合理投資價值，最大的疑慮來自AVGO接到210億美元Anthropic的訂單。

AVGO公布前一季的營收180.2億美元，年增28%，淨利85.1億美元，成長97%，AI晶片41億美元，年增74%，下一季會成長一倍到82億美元，會有100%的成長，乍看這是一張非常美好的成績單，不過股價漲多了，市場會用更嚴格的標準來檢視，過去AVGO的TPU最大客戶是Google，AVGO是一家「高毛利的晶片設計大師」，現在Anthropic自己設計晶片交由AVGO生產，瞬間AVGO變身成為低利潤的系統硬體統包商，這是市場殺戮的一個源頭；另一個疑慮是股價漲多的技術面修正。



黃仁勳意外傷害輝達股價

AVGO大漲到414.63美元，年線在271美元，12日這記長黑也是在修正過熱的股價，最近兩個月，重量級的AI股修正主軸在AI泡沫化的疑慮，基本面的落實、高技術面的修正，當然還有市場消息面的調整。最具代表性的是輝達(Nvidia)，股價在10月29日寫下212.19美元，市值創下5.156兆美元的歷史新高，也是人類歷史上最大市值紀錄，不過這個時候黃仁勳大作中國夢，他認為中國是不可或缺的市場，又稱中國AI超過美國，另一邊他又鼓勵川普開放對中國AI晶片的管制，換得H200可以直接賣到中國的「優惠」，但黃仁勳這些動作卻意外「傷害」了輝達的股價。

黃仁勳讓H200可以賣到中國，但中國似乎不領情，中國祭出5,000億人民幣全力發展國家級芯片，這一段時間，中國除了全力培植華為、寒武紀外，黃仁勳的手下張建中一手創立的摩爾線程(688795.SH)在科創板掛牌，儘管業績虧損累累，股價卻一口氣跑到900人民幣以上，成為寒武紀第二；另一家沐曦科技也正在IPO，百度也準備把旗下昆侖芯分拆上市，中國用資本市場的力量全力對付輝達，但黃仁勳像馬斯克的心中都有中國夢，他們認為中國是一個大市場，中國的AI正超越美國。

黃仁勳的中國AI超越美國說，很快他自己修正，認為美國仍領先，但已讓輝達不可一世的「估值」重新受到市場檢視，最簡單的邏輯是，如果中國AI趕上美國，那麼今天市值會上5兆美元的應該是阿里巴巴或騰訊，輝達的角色可能跟阿里巴巴互換，黃仁勳可能發現這個破口，很快改口，但是輝達的股價在11月29日跌到169.55美元，市值剩4.12兆美元，一下子蒸發1兆美元，到目前為止，輝達股價只有175.02美元，除了中國因素，Google的Gemini 3崛起，TPU盛世，撐起AVGO的強大基因，TPU陣營大起，GPU陣營包括AMD股價都從267.08跌到194.27美元。(全文未完)