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阿根廷央行調整匯率區間與外匯存底規則，為重建信用關鍵一步

2025/12/17　09:17

【財訊快報／陳孟朔】路透報導，阿根廷央行週二公布調整外匯制度，核心包括擴大並重設匯率區間(FX band)的調整機制，以及推出事先公告的外匯存底累積方案。投資圈解讀，此舉意在回應兩大長期疑慮，披索高估風險與存底回補缺乏透明、可預期的規則框架，並為重返國際資本市場鋪路。

在匯率區間方面，先前區間上緣以每月約1%的速度緩步上移，但步伐落後通膨，導致匯率在相對強勢下累積高估壓力。央行最新安排自2026年1月1日起，區間將改為依最新可得的消費者物價指數(CPI)調整，使區間變動更貼近通膨現實，降低披索在政策設計上被動「愈走愈貴」的扭曲風險。

市場人士指出，區間規則與通膨掛鉤後，可望降低現貨價格反覆擠向區間弱勢端的機率，亦意味央行被迫拋售存底、為匯率「守線」的壓力可望下降。對外資而言，這有助降低匯率機制在壓力下突然改弦易轍的尾部風險，進而改善外債市場對政策可預期性的定價。

另一方面，央行同步推出「預先宣布」的外匯存底累積計畫，企圖把存底回補從臨時性操作轉為制度化政策。由於阿根廷淨存底水位長期被市場視為偏低甚至可能為負，後續能否以更可控的方式累積外匯緩衝、並在不擾動匯市的情況下提升市場深度，將直接左右阿根廷外債的再融資條件、信用評等路徑與重返國際市場的可行性。

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阿根廷央行調整匯率區間與外匯存底規則，為重建信用關鍵一步